财险：关注车险与徒手治疗变化
寿险：利率与有价证券收益成变量
“1200%规则效果仍需时间”
有观点认为，保险业的损益周期正在走出底部。随着车险赔付率改善以及长期险损益负担有望缓解，以财险公司为中心，保险损益可能出现反弹。寿险公司则因利率上升带来的投资损益改善及有价证券评估收益等被视为主要变量，预计不同业态的恢复路径将呈现差异。
据金融业12日消息，市场预计，今年第二季度保险公司业绩可能成为此前持续恶化的保险损益周期的拐点，且这一变化将以财险公司为主导。
其中，车险赔付率改善被视为损益反弹的核心因素。随着今年2月保费上调效果逐步体现，再叠加油价上涨导致行驶量减少等因素，亏损压力有望缓解。
财险公司长期险损益能否改善也备受关注。长期险即便新增合同增加，若实际保险金赔付高于预期，业绩改善效果也可能受限。近期，受赔付率上升和精算假设影响，合同服务边际（CSM）调整负担持续存在，但市场认为，这类压力在第二季度可能有所缓解。KB证券研究员 Kang Seunggeon 指出：“自去年第三季度以来急剧恶化的长期险损益，其恶化趋势正在放缓。”
此前因实损医疗保险赔付金流失争议较大的徒手治疗转为管理给付，也被视为未来赔付率趋稳预期升温的因素。不过，制度效果真正体现为保险金赔付减少仍需时间，因此更多观点认为，这一变化对短期业绩影响有限，更应视为中长期赔付率稳定因素。韩华投资证券研究员 Kim Doha 表示：“若从下半年起随着管理给付实施，实损医疗保险赔付恢复正常，保险金预实差有望改善。”他还称，“有必要关注自2024年第四季度起因预实差恶化导致的业绩低迷局面，是否已经度过最糟糕阶段。”
对于寿险公司而言，比起保险损益本身明显改善，因利率上升带来的投资损益改善或所持有价证券评估收益等，更被视为主要变量。长期债券收益率上升还会提高保险负债贴现率，从而降低净资产和新偿付能力制度（K-ICS）比率方面的压力。
另一方面，也有分析指出，即便保险损益实际改善，保险公司是否会扩大股东回报仍存在不确定性。原因在于，自本月起，将首年预付佣金限制在月缴保费1200%的制度已扩大适用于法人保险代理（GA）渠道，但有观点指出，激励竞争并未完全消失。过度的新合同费用支出会加重保险公司解约返还金准备金计提负担，即便账面实现利润，也可能限制分红能力。DB证券研究中心负责人 Lee Byeonggeon 表示：“虽然1200%规则已扩大实施，但这并不意味着新合同费用的过度支付会立即消失。”他还预计，“如果能够持续通过减少规避监管空间等方式切断迂回操作可能性，那么从明年起，新合同费用支出有望趋于稳定。”
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