人工智能时代靠什么过活？消费、投资、就业全面两极分化 [周末理财]

by Lee Minwoo

Published 11 Jul.2026 19:54(KST)

人工智能投资集中于大型科技企业……仅高技能劳动力留存
韩国、台湾等硬件出口国将受益
像欧洲这样以传统制造业为主的国家将被边缘化

人工智能（Artificial Intelligence）已成为支撑美国经济的核心动力。随着数据中心和基础设施投资增加，美国正持续保持高于潜在增长率的增长势头。但人工智能时代的增长并不会平均惠及所有人，消费、投资和就业正日益呈现“K字型”分化。

韩亚证券近日在报告中预计，美国经济将继续保持以内需为中心的稳健走势，但增长两极分化将进一步加剧。低收入群体因能源成本和物价负担加重，可自由支配消费正在减少；相比之下，高收入群体的消费信心相对良好。也就是说，即便同样是美国消费，不同收入分位人群对景气的体感也正在出现差异。

投资也是如此。近期美国国内生产总值中，非住宅投资的贡献度有所上升，核心就在于人工智能数据中心和基础设施。问题在于，人工智能投资需要巨额初期成本，因此资金自然只能更多集中于资本实力雄厚的大型科技企业。根据旧金山联邦储备银行的分析，即便是在看好人工智能的企业中，资产规模位居前1%的大型企业也占据了2025年实物资本投资增量的大部分。

韩亚证券认为，在人工智能周期成熟之前，过渡阶段仍将持续，并伴随结构性变化。首先是长期融资能力以及能否 확보先发者地位。五大超大规模云服务商的自由现金流预计将在今年下半年降至10年来最低水平。大型科技企业正大幅增加公司债发行、结构化融资等外部借款。但人工智能服务器的经济寿命也只有2至3年，意味着即使建成数据中心，后续仍需持续投入更换成本。报告分析称，若企业盈利变现进度延后，资金负担将加重，甚至可能被市场淘汰。

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就业市场变化也将显现。随着数据中心建设增加，对熟练建筑工人的需求正在上升。相反，信息业、专业服务业、金融业等人工智能导入率较高的行业，部分岗位存在被自动化替代的风险。这意味着，能够运用人工智能的人力与可能被其替代的人力之间的差距或将进一步拉大。

报告还预计，基于产业结构差异，各国之间的差距也将扩大。美国虽因人工智能投资而增长，但对硬件进口的依赖度较高。这意味着，出口人工智能硬件的国家可能获得连带收益。尤其是韩国、台湾、泰国、马来西亚等人工智能硬件净出口排名前四的国家，增长动能有望增强。国际货币基金组织7月在修订后的经济展望中，已将韩国经济增长预期从1.9%大幅上调至2.6%。这与其将世界经济增长率下调至3%形成鲜明对比。Jeon Gyuyoun韩亚证券经济学家表示：“在人工智能投资和发掘领军企业方面落后的欧洲，以及以传统制造业为主的新兴国家，将相对更为脆弱。”

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本报道由人工智能(AI)翻译技术生成。