靠负债来实现增长的日本
日元套息交易只是错觉
基本面将守住上沿
在日元持续处于40年来最低水平弱势的背景下，有分析指出，只要日本银行基准利率上调基调不被破坏，美元兑日元汇率上沿将守在165至170日元水平。
据教保证券12日消息，近期主导日元走势的因素，被认为是市场对高市早苗政府财政扩张的担忧。日本内阁发布的“骨太方针”表面上看是增长战略，但若深入分析，其意图可被解读为试图通过增长来消化债务。随着财政运用目标体系发生变化，稳健性指标可能看上去较为良好，但市场需要消化的国债发行规模预计将增加。这将刺激利息负担，最终对日本银行加息速度形成压力，并推动日元走弱路径。
相反，除财政担忧外，供需和基本面环境则是限制日元进一步走弱的因素。物价、工资以及日本企业盈利预期等整体基本面环境，预计仍将引导日元温和走强。
教保证券高级研究员Wi Jaehyeon分析称：“日元走弱的原因常被归咎于日元套息交易，但当前反而处于套息收益率本身下滑的阶段。”他还表示：“看似套息收益上升的现象，其实是由日元贬值带来的汇兑收益所造成的错觉。”
Wi Jaehyeon还称：“政策环境正在压制日本银行的加息速度，并作为日元走弱因素发挥作用，但从供需条件来看，当前汇率水平下日元进一步走弱的空间也并不大。”他表示：“只要加息基调得以维持，日元受到升值压力只是时间问题。”
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