股市暴跌了……爆仓的散户减少了

尽管近期股市急跌，针对个人投资者的反向平仓并未增加。这似乎是因为券商提前上调保证金比例，着手加强对个人杠杆融资（欠款交易）的风险管理。

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据金融投资协会和未来资产证券等10日消息，尽管韩国综指在7日和8日两天内下跌约10%，但券商反向平仓（强制平仓）规模与平时相比并无明显差异。韩国综指在7日暴跌4.91%，被归类为超短期借贷投资的委托买卖欠款规模为1.141万亿韩元，其中反向平仓金额为320亿韩元，占比2.2%。这低于6月平均的5.1%。与上月初股市急跌时，反向平仓占欠款交易比重一度飙升至10%相比，也明显偏低。

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证券业认为，随着股市波动性加大，担忧个人投资者受损的券商提前上调保证金比例，对抑制个人借钱炒股起到了较大作用。未来资产证券自本月1日起，将原本适用于部分个股的20%至30%保证金比例统一上调至40%。

未来资产证券方面当时解释称，韩国股市因市值向大型半导体个股集中、杠杆交易型开放式指数基金资产增加、短期价格暴涨暴跌幅度扩大等因素，呈现出较以往更高的波动性，市场冲击扩大的可能性上升，因此提前调整了保证金比例。Kiwoom证券、韩国投资证券、Meritz证券等其他大型券商也加入上调保证金比例行列，限制投资者进行过度杠杆投资。

受此影响，欠款交易规模也有所下降。2025年1月至今年3月，委托买卖欠款月均规模约为9674亿韩元，但3月后增幅扩大，6月达到1.5632万亿韩元。不过进入7月后，委托买卖欠款已再次回落至1万亿韩元出头。

Kim Seokhwan未来资产证券研究员表示：“近期个人投资者反向平仓没有增加，券商上调保证金比例的影响很大。保证金比例为20%时，最高可进行5倍杠杆投资；但上调至40%后，只能进行2.5倍杠杆，因此借钱炒股自然也会减少。”

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Kim研究员还表示：“保证金比例越高，投资者自有资本占比越大，杠杆效应就会减弱，欠款交易发生的可能性和反向平仓风险都会下降。这是出于保护投资者层面的重要决定。”

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