纳斯达克认购超额7倍大热的SK海力士……约40万亿韩元资金将投向何处
在美上市外国企业中规模第二大
加快推进龙仁集群一期晶圆厂等国内设备投资
SK海力士在纳斯达克上市的需求预测中，认购订单涌入，超过公开发行规模的7倍。在即将进行最多筹资约40万亿韩元的超大型上市之际，华尔街向韩国人工智能（AI）存储器代表企业发出了热烈邀约。若成功，这将成为外国企业登陆美国股市史上第二大规模上市，全球资本市场也将迎来正面评估韩国半导体价值的舞台。
据半导体行业和外媒9日消息，SK海力士美国存托凭证（ADR）需求预测中，针对最多1779万股新发行股份，接到的订单超过其7倍，达到1.2453亿股以上。按认购金额计算，接近1715亿美元（约258万亿韩元）。
彭博社援引熟悉此事的相关人士报道称，全球长期持有型基金、科技板块专业基金、主权财富基金以及专注亚洲投资的全球投资者等多类机构投资者大举参与。据悉，由前OpenAI研究员创立的美国对冲基金等3家主要机构，已表达最多70亿美元（约10.7万亿韩元）的认购意向。市场认为，作为引领AI半导体超级周期的代表企业，SK海力士的定位已通过火热认购得到证明。
受发行热度带动，SK海力士ADR将于10日（当地时间）在纳斯达克上市并开始临时交易。ADR是将海外企业股票交由当地托管机构保管后，由美国银行以此为担保发行的凭证，美国投资者可直接以美元买卖。1股SK海力士ADR相当于十分之一股普通股。为此次上市，SK海力士将新发行最多1779万股，约占总发行股份的2.5%。
最初筹资目标最高为290亿美元（约43万亿韩元），但随着近期股价下跌，规模预计将有所缩减。以前一交易日收盘价每股207.6万韩元计算，约为245亿美元（约37万亿韩元）。即便按此确定，这也将成为继2014年阿里巴巴（250亿美元）之后，外国企业登陆美国股市史上第二大规模上市。最终筹资额将取决于发行价。
筹集资金将全部用于韩国国内设备投资（资本支出）。随着全球AI需求扩大，存储器供应短缺加剧，公司计划加快提升产能。SK海力士上月曾作为三大超级项目的一环，发布规模达1100万亿韩元的中长期投资战略。
投入资金最多的项目是龙仁半导体集群一期晶圆厂。随着为建设剩余5个洁净室及追加基础设施而批准新增21.6万亿韩元投资，项目总成本膨胀至31万亿韩元，创单一晶圆厂历史新高。预计未来将投入26.62万亿韩元，扣除已投资的4.38万亿韩元后，洁净室启用时间也较原计划提前约3个月，定为2027年2月。
今年4月开工的清州P&T7将投入约19万亿韩元。P&T7是生产高带宽存储器（HBM）等AI半导体所必需的先进封装专用晶圆厂。引进阿斯麦极紫外（EUV）光刻设备等尖端设备还需投入12万亿韩元。资金缺口将通过经营活动现金流和借款等方式筹措。
市场还期待，此次上市将推动SK海力士提前实现年初提出的确保100万亿韩元净现金目标，同时成为摆脱长期低估值的契机。尽管SK海力士在HBM市场占有率和业绩方面具有压倒性优势，但其市盈率（PER）仅为6.2倍，长期低于美光、铠侠等海外竞争对手平均水平（预期市盈率7.2倍）。
韩华投资证券研究中心表示：“SK海力士将在与美国股市上市的美光、闪迪等同业集团相同的市场中接受估值。”并指出：“考虑到估值吸引力、盈利规模和技术优势，这是企业价值获得重估的绝佳机会。”
Gim Yongseok、嘉泉大学半导体学院讲席教授表示：“此次上市将成为HBM和存储器技术开发投资扩大的分水岭。”他还指出：“这也可能成为刺激三星电子等竞争对手考虑ADR上市的催化剂。”产业研究院研究员Gim Yangpaeng分析称：“如果资金流改善，就能提升目前委托台积电等外部企业承担的先进封装等薄弱领域能力，DRAM领域主导权也将进一步加强。”
SK集团会长Choi Taewon也将以上市为契机启程赴美。Choi会长计划于10日上午在纽约举行的上市纪念仪式上，与SK海力士代表理事社长Gwak Nojeong等主要管理层一同出席，向全球投资者亲自阐述技术竞争力和增长战略。Choi会长今年年初曾在介绍SK海力士HBM成长期的著作《Super Momentum》中表示：“海力士必须比现在再扩大10倍。”
财界关注，Choi会长在美停留期间，是否可能与英伟达、特斯拉等大型科技企业管理层展开连续会晤。Choi会长今年2月曾在硅谷会见英伟达首席执行官（CEO）Jensen Huang，讨论HBM及AI数据中心建设等合作方案；上月Jensen Huang访韩时，双方也再次确认了合作关系。
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