韩国开发研究院：“半导体和服务业拉动经济，制造业进入调整阶段”

韩国开发研究院表示，韩国经济尽管制造业生产出现调整迹象，但在半导体出口和服务业向好的带动下，仍延续温和改善走势。

韩国开发研究院8日发布的《7月经济动向》显示，5月全产业生产同比增长2.3%，与前一个月的2.4%基本持平，保持相近增势。服务业生产以金融·保险业（10.4%）和专业·科学·技术服务业（17.5%）为主，同比增长4.9%，较前一个月的3.7%扩大1.2个百分点，对整体生产形成支撑。

在特朗普总统表示继签署对进口美国的钢铁和铝产品一律征收25%关税的公告后，还正考虑对汽车和半导体等产品加征关税之际，13日，京畿道平泽港出口汽车正在等待装船。2025.2.13. Kang Jinhyeong记者

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另一方面，制造业中半导体增幅由13.3%大幅放缓至1.5%，再加上汽车零部件企业火灾导致生产受阻、原油供需不稳，汽车（-5.2%）、石油炼制（-14.7%）、化学产品（-2.8%）产量下降，致使矿工业生产由前一个月增长1.5%转为下降0.9%。制造业库存率由97.8%升至101.8%，上升4.0个百分点；平均开工率由73.3%降至71.1%，下降2.2个百分点，显示生产指标也出现调整。建筑生产降幅虽由5.3%缩小至1.9%，但低迷态势仍在持续。韩国开发研究院分析称，随着美国与伊朗推进停战谈判，外部风险有所缓解，但围绕最终能否达成协议的不确定性依然存在。

消费在内外部下行因素影响下仍保持温和改善。5月零售销售增长1.7%，较前一个月的1.6%扩大0.1个百分点。乘用车销售受生产受阻和工作日减少影响，由增长0.9%转为下降10.7%，耐用品消费也由增长1.7%转为下降3.6%。相反，在政府支持政策等带动下，半耐用品增幅由4.6%扩大至7.7%，非耐用品由0.5%扩大至2.1%。与消费密切相关的服务业也以运输·仓储业（2.6%→1.5%）、住宿·餐饮业（1.2%→2.2%）为中心延续改善。只是韩国开发研究院担忧，若高油价和高汇率推升物价，并进一步加重加息负担，消费复苏势头可能受到制约。

设备投资延续以半导体为中心的良好表现。5月设备投资增幅由7.9%扩大至9.7%，增加1.8个百分点。机械类投资由10.0%增至12.5%，半导体制造设备投资则由40.7%激增至75.9%，成为设备投资增长的主要拉动力。运输设备投资也由3.8%增至4.2%，保持增长。6月机械类进口由14.1%扩大至19.3%，半导体制造设备进口虽由54.9%回落至42.4%，但仍保持高增势，显示今后一段时间内以半导体为中心的投资走势可能持续。不过，一般工业机械（-3.0%）和电气·电子设备（-1.2%）等半导体以外领域的投资仍被评估为低迷。

建筑投资继续以住宅建筑为中心维持低迷。建筑领域降幅由6.1%缩小至0.4%，但住宅建筑由下降2.1%进一步恶化至下降3.9%。相反，非住宅建筑由下降2.6%转为增长18.2%。土木工程领域也由下降2.8%扩大至下降6.1%，低迷持续。韩国开发研究院预计，尤其是建筑完工额平减指数3月为2.8%、4月为4.9%、5月为5.5%，涨幅持续扩大，未来可能制约建筑投资复苏。

出口在人工智能相关需求支撑下，由信息通信技术品类带动增长。6月出口增幅由53.4%扩大至70.9%；按日均计算，半导体出口增长179.6%，计算机增长281.6%，石油产品增长39.8%。对美国（66.7%）和中国（79.3%）出口也大幅增长，贸易顺差录得361.5亿美元。进口增幅由20.7%扩大至30.1%，其中主要能源增长41.8%，半导体设备增长41.3%。不过，受物流受阻影响，中东出口下降14.5%，半导体出口数量增势也出现一定放缓。

劳动市场以制造业为中心趋于放缓。5月就业人数由前一个月增加7.4万人转为减少4万人。制造业就业人数由减少5.5万人扩大至减少14万人，正式员工也由减少3.4万人恶化至减少10.8万人。相反，服务业就业人数增幅由21.4万人扩大至24.5万人。15岁以上就业率为62.5%，较前一个月下降0.2个百分点，其中20多岁（-0.5个百分点）和40多岁（-0.4个百分点）降幅较大。经济活动参与率也由64.5%降至64.3%，但失业率维持在2.8%。

6月消费者物价涨幅为3.2%，与前一个月的3.1%大体相当。商品价格涨幅由3.5%扩大至3.8%，服务价格则由2.8%放缓至2.6%。石油类价格涨幅由24.2%扩大至24.7%，国际航空票价也录得28.2%的高涨幅。核心物价为2.5%，与前一个月持平。国际油价按迪拜原油标准由5月每桶103.2美元降至6月79.5美元，但原油进口单价仅由117.8美元降至117.1美元，仍处高位，因此预计物价涨幅放缓将是渐进式出现。

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对于世界经济，韩国开发研究院评价称，尽管人工智能投资扩大带动半导体景气向好、中东紧张局势有所缓和，但高通胀与加息担忧、全球贸易放缓等经济下行风险依然存在。美国在内需复苏带动下延续温和增长，但高通胀压力持续；欧元区则因实体经济低迷而下调增长预期。中国虽受半导体和电子设备出口向好带动，但内需和房地产市场低迷加深，被诊断为上行与下行因素并存。

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