芯片价格推高89.4万亿韩元……三星电子全年营业利润“350万亿韩元”突破在即
人工智能数据中心扩建带动存储需求激增
售价上调→亮眼业绩延续
下半年供应短缺持续，业绩还将进一步上升
非存储、成品等业务低迷仍是业绩变量
三星电子今年第二季度的亮眼业绩，主要由人工智能（AI）投资扩大带动的存储芯片价格暴涨所推动。全球大型科技企业争相扩建数据中心，令存储需求爆发式增长，而供应未能及时跟上，销售价格随之攀升，利润也因此大幅膨胀。随着下半年价格上涨趋势预计仍将持续，证券业界预测，三星电子今年全年营业利润有望史上首次突破350万亿韩元，最高或达360万亿韩元。这是公司创立以来从未触及的利润区间。不过，利润结构过度偏重半导体，以及成品业务低迷，仍被视为亟待解决的课题。
推动业绩上涨的不是销量，而是“价格”
据证券及电子行业7日消息，在三星电子第二季度约89万亿韩元营业利润中，预计大部分由负责半导体业务的设备解决方案（DS）部门贡献。随着AI投资在全球范围扩大，存储需求迅速增加，但新建工厂和提升出货量都需要时间，供给短缺因此持续。
这意味着，与其说是半导体卖得更多，不如说是销售价格上涨拉动了业绩。实际上，市场普遍认为，今年第二季度动态随机存取存储器（DRAM）和闪存（NAND Flash）销售价格环比分别暴涨逾40%和逾60%。尤其是三星电子积极主导涨价政策，定价甚至高于竞争对手，从而将盈利能力最大化。
KB证券研究本部长 Kim Dongwon 分析称：“随着AI扩散，需求快速增长，但产能扩张陷入停滞，供应短缺问题至少还需要2年以上才能缓解。”
“下半年更猛”……全年或突破350万亿
市场普遍预计，三星电子将在今年下半年再次刷新这一纪录。原因在于，第二季度已一次性消化绩效奖金计提负担，加之DRAM和NAND价格预计将一路上涨至年末。业界认为，第三季度存储销售价格还将进一步上涨约15%至20%。
与此同时，下一代存储高带宽存储器（HBM）4市占率扩大也将形成协同效应，预计第三季度利润达110万亿韩元、第四季度达120万亿韩元，盈利动能将持续增强。Eugene投资证券研究员 Son Injun 指出：“目前第三季度通用DRAM和NAND平均销售价格（ASP）较前一季度上调20%以上的谈判正在推进，这将成为持续上调明年业绩预期的强大动力。”
Meritz证券研究员 Kim Sunwoo 也指出：“由于半导体生产空间即无尘室不足，严重的供应短缺将持续并加剧至明年年底。谷歌、亚马逊等大型云服务提供商正以多种方式积极推进长期供应协议及业务合作，以便在年末前抢先锁定存储供应。”
据此，主要证券公司纷纷将三星电子今年全年营业利润预期上调至350万亿韩元以上，例如360万亿韩元（iM证券）、361.3万亿韩元（Eugene投资证券）、366.4万亿韩元（Kyobo证券）。
DX与非存储业务低迷仍是课题
在亮眼业绩背后，仍留下“过度依赖存储”的严峻课题。半导体业务中，晶圆代工和系统超大规模集成电路（System LSI）等非存储业务虽然通过提高先进制程开工率不断缩小亏损幅度，但仍未摆脱营业亏损区间，年内能否实现扭亏仍不明朗。
而负责智能手机和家电等成品业务的设备体验（DX）部门，情况更为严峻。尤其是负责智能手机的移动体验（MX）事业部，随着半导体价格暴涨带来的零部件成本压力全面显现，甚至出现史上首次单季度亏损的可能。生活家电（DA）和视觉显示（VD）业务也有预测认为，在仅一个季度后便可能再次转为亏损。
Meritz证券研究员 Kim Sunwoo 诊断称：“除半导体外，其他业务部门的业绩自本季度起开始明显分化。随着DX部门零部件成本占比急剧上升，今后若提高价格则销量下滑，其向‘耐用消费品’属性转变将不可避免。”
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