[实战理财]低迷的制药·生物医药股，何时上涨

“忍耐是苦的，果实是甜的。”“所有人都在为生物医药反弹而战。”这是韩国国内证券公司近期发布的制药·生物医药行业报告标题。上半年持续低迷的制药·生物医药股，随着7月起迎来主要临床结果及全球技术转让动能，市场对其在下半年反弹的期待正在升温。

8日，据Kiwoom证券消息，今年上半年韩国摩根士丹利资本国际（Morgan Stanley Capital International，MSCI）医疗保健指数收益率为-14%，在主要国家中表现最差。韩国创业板制药指数也下跌20%。这与美国纳斯达克生物科技指数上涨15%、全球生物医药投资情绪呈现恢复势头形成鲜明对比。Kiwoom证券研究员 Heo Hyemin 表示：“尽管有技术出口、临床数据发布以及并购等利好，但由于资金集中流向其他板块，该板块被市场冷落。”

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不过，证券业对下半年扭转局面的期待声正在增强。Heo Hyemin 预计：“如果下半年资金集中现象缓解，同时全球竞争力、临床数据验证及合作成果等得到确认，板块有望夯实底部并延续趋势性反弹。”三星证券研究员 Seo Geunhee 也关注到，下半年韩国生物医药与全球生物医药之间差距缩小的可能性。

首先，7月将迎来Kolon TissueGene骨关节炎细胞基因治疗药物在美国的三期临床结果，以及HLB的Riboceranib是否获得美国食品药品监督管理局新药批准的结果。市场预计，如果这些事件释放积极信号，板块修复时点可能随着投资情绪改善而早于预期。更大的转折点则可能出现在10月。欧洲肿瘤内科学会年会上，Yuhan的肺癌一线治疗药物Lazcluze联合疗法最终生存数据，以及AbClon的乳腺癌治疗药物数据等都将公布。Aribio阿尔茨海默病治疗药物的三期临床顶线结果，也将在相近时间公开。

此外，近期全球大型制药企业并购活动持续活跃，韩国企业技术出口和战略合作的可能性也进一步上升。未来资产证券研究员 Kim Seungmin 表示：“上半年大型技术出口事件略显低迷，但自6月起已开始被重新触发，”并强调“技术出口动能对投资情绪非常重要”。具体来看，他关注D&D Pharmatech、OliX（代谢功能障碍相关脂肪性肝炎）、ABL Bio（阿尔茨海默病）、LigaChem Bio、Orum Therapeutics（抗癌）以及HanAll Biopharma（自身免疫）等公司。业绩方面，他看好利润率有望改善的Celltrion，以及预计将在韩国获得减重新药批准并上市的Hanmi Pharm。

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三星证券提出，未来有望形成股价动能的个股，应满足三项条件：▲拥有或即将具备跨境交易动能 ▲动能时间表清晰可见 ▲相较当前市值，新药价值被过度低估。其提到的值得关注个股包括Alteogen、OliX、Hanmi Pharm、Kolon TissueGene以及HanAll Biopharma。

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