[社论]股市靠政策，国民年金守原则

国民年金的韩国国内股票再平衡已于昨天（1日）启动。国民年金公团针对市场上所谓“抛售炸弹论”出面澄清，称其“毫无根据”，而实际股市也在未受明显冲击的情况下收盘。然而，比起股价短期涨跌，更应从本质上关注的是国民年金运作原则与资本市场政策之间的边界。一旦市场将国民年金视为政府的政策工具，对资产运作原则的信任以及市场的可预测性都难免受到严重动摇。

政府通过资本市场先进化和提升企业价值等政策推动股市活跃。随着股价大幅上涨，国民年金持有的韩国国内股票比重也超过了目标值。因此，当局上调了韩国国内股票目标配置比例，并将再平衡期限延后至6月底。尽管这被称为为减少市场冲击而采取的不得已措施，但从结果看，这等于向市场留下了这样一种印象：当国民年金的资产配置原则与政府政策发生冲突时，政策会被优先考虑。

国民年金是从长期视角运作国民养老资产的机构，政府则是推动股市活跃的政策主体。然而，如果市场开始认为国民年金的资产配置原则会因政策需要而调整，那么国民年金的买卖行为就不再被解读为投资判断，而会被视为政策信号。当然，政府推动股市活跃的政策应当坚定不移地推进。但其手段应当是提升企业价值、税制改革以及监管改善等市场制度。国民年金不是托举股市的市场稳定基金，而是运作国民养老资产的长期投资机构。政策目标与资产运作原则之间的边界必须清晰。

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化解这类争议的起点，在于提高运作原则的透明度和可预测性。国民年金或许没有必要公开到具体交易策略层面，但对于再平衡的标准、程序以及承认例外情况的原则，仍应清晰提出，使市场能够理解并接受。只有这样，才不会让不必要的“抛售炸弹论”以及政策干预争议反复出现。政府应以政策培育市场，国民年金则应以原则运作资产。唯有这条边界清晰，市场信任与国民年金的独立性才能一并得到维护。

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