Warsh美国联邦储备制度主席强调维护独立性……向市场释放通胀缓和信号
Warsh：“通胀预期下降”
美国国债收益率、美元下跌
再次强调美国联邦储备制度缩减资产负债表
美国联邦储备制度主席Kevin Warsh重申了央行独立性和2%的通胀目标。不过，由于他评价称近期通胀预期有所下降，市场对未来基准利率上调的警惕情绪也部分缓和。
此外，Warsh主席再次表明了应缩减美国联邦储备制度资产负债表的既有立场。但他同时暗示，实际缩表工作将经过相当长的准备过程，并在较长时期内推进。
Warsh主席1日（当地时间）在葡萄牙辛特拉出席欧洲中央银行（European Central Bank）中央银行论坛时表示：“我们长期以来一直是独立的中央银行，现在也是独立的中央银行，这一点不会改变。”这强调，即便总统Donald Trump一直施压要求降息，货币政策决定也将不受政治压力影响。
他还明确表示，不会在美国联邦储备制度2%的通胀目标上后退。Warsh主席称：“如果有人认为中央银行会满足于高于2%的通胀目标，那他将会失望。”并表示，“我们将实现物价稳定。”对于当前物价水平，他还称：“环顾四周就会发现，物价仍然过高。”
不过，Warsh主席认为，最近一个月通胀环境已有所改善。他表示：“过去4周里，通胀预期下降了，通胀风险也降低了。”这被解读为，随着美国与伊朗进入停火局面，国际油价趋于稳定，这一情况也反映在通胀前景中。
谈及战争期间油价飙升对经济的影响，他表示：“短期内可以从需求层面观察到这一影响”，但“判断其是否具有通胀性，是中央银行的职责”。他还补充称：“需要观察这种影响是否会扩散到更广泛的商品领域。”
“通胀预期下降”表态后市场松口气……美国国债收益率与美元下跌
在Warsh主席发言后，市场情绪有所缓和。英国《金融时报》报道称，在Warsh主席提及通胀风险缓和后，美国国债收益率和美元均出现下跌。对利率前景敏感的美国2年期国债收益率当天下跌0.03个百分点，报4.14%。
Manulife Investment Management美国利率及抵押贷款交易主管Mike LoRicchio向英国《金融时报》表示，Warsh关于生产率提升和通胀压力缓解的发言，被市场解读为偏鸽派（倾向货币宽松）。
据英国《金融时报》报道，市场一度预计到2027年3月前都不会加息，但近期已开始计入最早于今年10月加息的可能性。不过，对于这是否意味着Warsh主席暗示将在本月28日至29日举行的联邦公开市场委员会（Federal Open Market Committee）会议上加息，他未予正面回应。
他表示：“希望4周后我们再见面时，能进行一场精彩的‘家庭内部激烈讨论’。等我们走进会议室、关上门后，应该会展开很好的讨论，但现在我没有太多能说的。”
这也与Warsh主席一直强调的弱化“前瞻指引”基调相一致。他一贯主张，美国联邦储备制度不应事先向市场提示未来利率路径，而应基于经济指标和金融条件，在每次会议上作出判断。
再次强调缩减资产负债表的必要性
Warsh主席还再次强调了缩减美国联邦储备制度资产负债表的必要性。据彭博社报道，他当天谈及美国联邦储备制度缩减持有资产时表示：“走到如今这样庞大的资产负债表规模，大约花了18年时间；要把它缩减到适当规模，所需时间将远不止18周。”他还表示，美国联邦储备制度的资产负债表“已经接近财政政策的领域”，并称利率应成为执行货币政策的核心工具。
美国联邦储备制度资产负债表在全球金融危机和新冠疫情期间迅速膨胀。据彭博社报道，美国联邦储备制度持有资产从2007年的不足9000亿美元，扩大至2022年6月约9万亿美元。
此后虽通过量化紧缩有所缩减，但目前仍持有6万亿美元后半段规模的庞大资产。不过，华尔街认为，尽管Warsh主席再次确认了缩表意愿，真正落实仍需时间。
彭博社称，随着Warsh主席发言，华尔街愈发认定，进一步缩减资产负债表可能要到2027年之后才有可能实现。加拿大帝国商业银行（Canadian Imperial Bank of Commerce）策略师预计，美国联邦储备制度可能在年底前后公布缩表计划，经过至明年第二季度的公开意见征集程序后，于2027年第四季度启动正式缩表。
市场对缩减资产负债表的警惕情绪也相当强烈。美国联邦储备制度一旦减少持有资产，金融体系内的准备金也会随之下降。相当多策略师认为，金融体系如今在结构上已经比过去更依赖大规模准备金，若大幅缩减资产负债表，可能引发短期资金市场动荡。
Barclays策略师Samuel Earl向彭博社表示：“走向稀缺的风险远大于其收益，稍有不慎就可能扰动回购市场。”
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