[一键看个股]NAVER，利润率压力将持续至第三季度

by Lee Changhwan

Published 02 Jul.2026 07:03(KST)

韩华投资证券2日分析称，对于NAVER，尽管营收增长势头稳健，但随着基础设施、营销费用等投资扩大，短期利润率承压不可避免。因此，维持“买入”评级和30万韩元目标价。

韩华投资证券预计，NAVER第二季度合并口径营收为3.39万亿韩元，营业利润为5447亿韩元。营收将延续同比增长势头，但营业利润预计将比市场预期（普遍预期）低约6%。

韩华投资证券研究员Kim Sohye分析称：“受人工智能（AI）驱动的Ad Boost扩张以及电商广告表现良好带动，广告营收同比增长9.6%；同时，得益于Smart Store交易额和Kurly交易额增长，服务营收看上去也增长了35.5%。”

不过，成本负担拖累了业绩。Kim Sohye表示：“由于计入世界杯转播权费用，合作伙伴费用环比增加8%；基础设施费用和营销费用预计也分别增长5%和3.6%。”她还指出：“整体营收增长势头虽得以维持，但受投资相关成本压力影响，第二季度营业利润率将降至16.1%，出现一次性回落。”

预计下半年这一趋势仍将持续。虽然配送竞争力增强和会员体系效果持续显现，构成积极因素，但随着手续费上调效应消退，增长率预计将小幅放缓。此外，围绕生成式人工智能全面推进商业化战略，还将伴随时间和成本投入，因此在确认实际成果之前，预计至少会存在两个季度以上的空窗期。

Kim Sohye表示：“由于下半年难以期待短期业绩动能，股价短期内可能持续呈箱体震荡走势。不过，从搜索延伸至购买、预约的一体化服务资产具备强大竞争力，未来随着AIDC、云计算、数字资产等新业务成果陆续公开，股价动能有望逐步夯实。”

本报道由人工智能(AI)翻译技术生成。