[一键看个股]“大韩航空，受合并预期带动业绩期待升温、目标价上调”

相想人证券1日将大韩航空的目标价从原先的3.2万韩元上调至4万韩元，并维持“买入”投资评级。

Sang Sang In证券研究员Lee Seoyeon表示：“考虑到油价下跌、货运表现良好以及今后合并效果等因素，上调大韩航空2027年的业绩预期。”

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Lee Seoyeon说明称：“战争进展仍存在不确定性，但油价水平本身已降至本月末西得克萨斯中质原油基准71美元；同时，货运需求也在人工智能基础上呈现结构性增长，预计自第三季度后业绩将逐步恢复。”

今年年底与韩亚航空合并后，预计还可受益于协同效应带来的损益改善。Lee Seoyeon补充称：“通过机队整合带来的航线效率提升、韩亚腹舱货运利用效率优化，以及维修费等成本节约等协同效应，预计在合并稳定后，每年可实现超过3000亿韩元的利润增益。”

她预计，大韩航空今年第二季度单体业绩将达到营收4.8952万亿韩元、营业利润1263亿韩元，超过市场预期。Lee Seoyeon分析称：“受战争导致油价和韩元兑美元汇率上升影响，因成本增加而出现利润下滑在所难免，但凭借客运和货运双双带动的营收增长，有望抵消利润降幅。”

国际航线部门营收预计为6730亿韩元，同比增加18%。这一预测考虑了国际航线客运单价增长、燃油附加费上涨带来的票价提升效果，以及中东地区本地航空公司运力减少所带来的中转需求等因素。

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货运营收预计同期增长41%，达到1.4917万亿韩元。Lee Seoyeon称：“在全球人工智能需求增强的背景下，与半导体设备相关的货运运输需求增加，大韩航空的货运结构也改善为以高单价商品为主。”她还表示：“货运较易转嫁燃油成本，且运费以美元收取，综合考虑这些因素，货运运输单价预计将同比增长39%，达到690韩元。”

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