“绝对别卖”……20个月缩水过半，Michael Saylor仍再次释放比特币买入信号

全球持有比特币最多的上市公司Strategy同时为“追加买入”和“可能出售”留出空间，开始调整战略。其自创立以来一直坚持的“单向买入比特币”基调出现裂痕，市场对其财务稳定性和融资模式的担忧正在升温。

比特币资料图片。美联社、韩联社供图

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Michael Saylor于28日（当地时间）在X平台（X，原Twitter）公开了包含比特币持仓情况的所谓“Strategy Tracker”，并表示：“我们将需要更多图表。”

市场将此解读为事实上的追加买入信号。此前，Michael Saylor曾多次公开标注比特币价格和买入时点的“橙色圆点图表”，随后又实际进行买入。

Strategy最近还投入约3500万美元，追加买入520枚比特币。目前持有量为84.7363万枚比特币，平均买入单价约为6.7万美元。即便在价格调整阶段，继续买入的“强硬增持战略”看起来仍在维持。

不过，公司的官方战略正指向与以往不同的方向。Strategy引入“数字信用资本框架”，并首次为最高12.5亿美元规模的比特币出售可能性留出空间。

其战略是，不再将比特币仅视为持有资产，而是将其用作股息和利息支付财源。这被解读为对Michael Saylor此前一直强调的“绝不出售比特币”原则的实质性后退。

Michael Saylor微策略董事长。法新社韩联社供图

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公司方面表示，方针是维持至少12个月以上的美元储备金，并在必要时通过将比特币变现来 확보股息财源。实际上，公司强调，目前结合约25亿美元现金类资产和额外出售余力，已确保超过2年的股息支付能力。

这类变化的背后，是既有增长战略的局限性。Strategy此前一直通过发行股票和优先股融资买入比特币，并借此推升股价，构建了“飞轮（自我强化）”结构。

但随着股价大幅下跌，这一结构正在动摇。实际上，Strategy股价较高点已明显回落，而将企业价值除以所持比特币价值的mNAV指标最近也跌破1倍。这意味着市场开始给予公司整体低于其持有资产的估值。

与此同时，具有永续债性质的优先股价格也大幅下跌，股息负担正迅速加重。股息率升至两位数，融资成本上升，也被指出是额外的压力因素。

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市场认为，此次战略调整是一个象征性事件，显示Strategy的比特币买入战略已进入新阶段。

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