8400→1.1万→1.26万……韩国综指预期值上调的原因[周末理财]

三星证券将年内韩国综指区间上限从1.1万点上调至1.26万点。

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截至28日，三星证券给出的年内韩国综指区间上限以25日为基准为1.26万点。三星证券此前于上月4日给出8400点、上月26日给出1.1万点，正以较快速度持续上调上限目标值。三星证券研究员Yang Ilwoo解释称：“在韩国12个月预期净资产收益率高于美国标准普尔500指数的情况下，这一估值水平完全可以适用。”

IT·硬件行业的盈利动能是全球性现象。Yang Ilwoo表示：“在全球股市中，出现盈利动能的行业主要是IT和金融。在当前通用智能逐步实现材料化的过程中，IT·硬件的估值折价很可能收窄。”

从这一角度看，今年下半年韩国半导体企业的盈利动能也有望持续。Yang Ilwoo称：“此前一度放缓的盈利动能很可能在今年第三季度重启。”他还表示：“正如苹果因半导体价格上涨而上调产品售价一样，半导体价格在今年下半年也将强于市场预期。”

当然，也有观点担忧美国企业通过借款或增发融资的资金规模增长过快。但鉴于企业融资目的在于人工智能投资，韩国股市的盈利动能预计仍将持续。Yang Ilwoo分析称：“标准普尔500企业的净利润率预期为16.1%，处于历史最高水平，同时美国高收益利差也维持在稳定区间，这表明大型科技企业的融资并未对下层企业的融资产生重大影响。”

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另一方面，三星证券给出的年内韩国综指区间下限为8400点。Yang Ilwoo表示：“当前韩国综指市净率估值2倍所隐含的12个月预期净资产收益率为13.2%，这是基于韩国综指估值将低于不含IT权重的欧洲股市这一假设进行的测算。”他还称：“就目前而言，除非全球宏观环境显著恶化，否则韩国综指净资产收益率跌破13%的情景不会出现。”

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