皮肤科为什么有这么多外国人？……K-医疗旅游热潮受益股是[周末理财]

以皮肤科为中心，韩国医疗旅游持续火热，预计PharmaResearch的增长势头将延续。证券业预计，PharmaResearch股价最高可上涨77.3%。

Daol投资证券研究员Park Jonghyeon将PharmaResearch目标股价由此前的53万韩元上调至54万韩元，并维持“买入”评级。这意味着相较于24日收盘价30.45万韩元，仍有77.3%的上涨空间。Park Jonghyeon表示：“Rejuran品牌建设及营销投入带动化妆品业务增长，预计营收将超出市场预期。”并以此说明上调目标价的背景。

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PharmaResearch的增长预期主要由“医疗旅游”推动。Park Jonghyeon表示：“4月至5月，医疗旅游皮肤科消费金额分别达到1408亿韩元和1452亿韩元，同比分别增长63%和86%，刷新历史最高纪录。”他还称，“在游客入境效应及内需‘财富效应’推动下，皮肤科消费金额的上升趋势预计将持续。”

基于此，Daol投资证券预计，PharmaResearch第二季度营收将同比增长25%至1758亿韩元，营业利润将同比增长21%至675亿韩元。其中，营收预计将超过市场预期，营业利润则有望符合市场预估。

该机构预计，化妆品内需销售额将达到180亿韩元，同比增长60%。Park Jonghyeon补充称：“随着入境客流增加，面向消费者的免税销售增长，以及健康与美妆渠道销售增加，都将为业绩增长作出贡献。”

至于出口，预计增幅将更大，出口额有望达到400亿韩元，同比增长105%。Park Jonghyeon表示：“在东南亚和东欧渠道销售持续增长的背景下，借助进驻美国和中国丝芙兰以及渠道扩张带来的效果，销售增长将推动整体业绩提升。”

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不过，随着产品结构中化妆品占比上升，预计毛利率将同比下降0.6个百分点至75.6%。Park Jonghyeon分析称：“虽然全方位营销可能导致营业利润率下滑，但在经营杠杆效应带动下，营业利润率有望逐步改善。”

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