Anthropic·OpenAI上市前就能投资赚钱？[周末理财]

by Kim Daehyun

Published 27 Jun.2026 15:04(KST)

Anthropic、OpenAI等蓄势待发冲刺IPO
上市前后资金供需事件将出现变化
按持股概念股、同类股和交易型开放式指数基金分阶段布局

人工智能投资热潮的影响力已蔓延至首次公开募股市场。继SpaceX之后，Anthropic和OpenAI也开始筹备上市，市场分析认为，美国股市正重新进入超级首次公开募股周期。

近期，Hana证券研究员 Jang Chiyoung 表示：“SpaceX、Anthropic、OpenAI三家的合计募资规模约为2000亿美元，预计将超过创下历史最高纪录的2021年全年水平。”他还称，“由于各阶段值得关注的对象和应对方式不同，SpaceX的首次公开募股案例可成为制定Anthropic和OpenAI首次公开募股应对策略的重要参考标准。”

当地时间12日，在美国纽约纳斯达克MarketSite阳台，SpaceX员工为公司首次公开募股欢呼。路透社 Brendan McDermid 路透社、韩联社供图

“只等上市日就会错过”……按阶段寻找投资路径

投资路径大致可分为三类：通过持股上市公司进行间接投资，借助业务领域相似的个股或相关主题交易型开放式指数基金进行迂回投资，以及通过与其营收存在直接关联的价值链企业进行投资。其中，资金往往会在上市日前率先流动。上市前，持股标的和同类企业会吸引大量投资需求；上市后，则会依次出现纳入指数、锁定期解除等资金面事件。

在持股企业中，相较市值而言持股价值占比越高的个股，股价反应往往越敏感。Jang Chiyoung 指出：“以12日上市的SpaceX为例，未来资产集团通过未来资产资本设立的基金进行投资，未来资产证券、未来资产创投等以有限合伙人身份参与其中。”他补充称，“虽然同属集团层面的投资，但相较于市值较大的中盘股未来资产证券，其市值相对较小的小盘股未来资产创投涨幅一度高达568%，显著高于未来资产证券的298%。”

问题出现在股价见顶之后。在SpaceX上市预期推动下形成高点后，未来资产创投较高点最多下跌54.4%，未来资产证券则下跌42.4%。这意味着，判断投资机会时，不仅要看是否持有相关股权，还要同时考量相较市值的持股价值占比，以及上市前后资金供需变化。

这一逻辑同样适用于Anthropic和OpenAI上市。就Anthropic而言，SK电讯是韩国国内唯一持有其股权的上市公司，其持股价值相较市值的比率达到17.3%。OpenAI方面，韩国国内虽无直接持股标的，但日本上市公司软银集团的持股价值相较市值的比率高达44.0%。

Anthropic与OpenAI标识，路透社、韩联社供图

需综合评估长期前景与投资者应警惕的风险

如果个股投资负担较大，交易型开放式指数基金也可作为替代方案。以Anthropic为例，纳入SK电讯的KODEX韩国主权人工智能等产品被视为相关标的；OpenAI方面，则有包含软银集团的日本日经225跟踪交易型开放式指数基金等产品。不过，相关主题交易型开放式指数基金或同类企业投资，往往会在上市程序推进期间保持涨势，但随着上市日临近，获利了结压力可能加大。

实际上，在SpaceX上市前，Rocket Lab、Intuitive Machines等太空基础设施企业曾大幅上涨，但临近上市时，随着资金再配置需求与突发利空叠加，走势转弱。Jang Chiyoung 表示：“太空主题交易型开放式指数基金可以同时受益于太空主题动能，但由于其高比例纳入SpaceX，结构上可能导致波动性加大。”他还称，“跟踪纳斯达克100指数的交易型开放式指数基金则是分阶段逐步提高SpaceX权重，因此是相对更稳定的应对工具。”

与太空相比，人工智能的投资路径更广。这是因为半导体、数据中心、电力基础设施、云计算、软件等整个价值链中都分布着相关个股。鉴于这三家公司都计划将相当大一部分募资投入人工智能基础设施，因此除直接持股概念股外，也有必要一并关注人工智能基础设施价值链相关交易型开放式指数基金。