“搭上K美妆增长列车的个股是哪些”[一键看个股]

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K美妆消费渠道正扩展至皮肤科预约服务、多品牌门店、药房以及海外流通网络。据分析，由此带来的实际投资机会，主要在于在渠道端 확보议价能力的品牌企业和B2B企业间交易流通企业。

25日，三星证券基于上述背景，建议增配医疗器械与化妆品板块。其指出，医疗美容预约服务与线上线下流通渠道同步扩张，正在形成K美妆消费循环链，投资机会也随之打开。

韩国医疗美容预约服务市场自2014年Babitalk上线后，随着Gangnam Unni、Yeosin Ticket加入而实现增长。3项服务的月活跃用户数从2015年的20万人水平，增至今年最高接近50万人。自2023年起，随着外国游客进入恢复趋势，医疗旅游支出中皮肤科所占比重已超过50%。

三星证券研究员Jeong Donghui表示：“消费主体正从中国和日本扩展至美国、东南亚等地，K皮肤科服务的出口竞争力正在得到验证。治疗体验往往始于对品类龙头企业产品的偏好，并进一步延伸至对同成分化妆品的消费。”

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三星证券还关注到，K美妆流通渠道正从多品牌门店扩展至药房。作为韩国美妆零售市场龙头企业，Olive Young受益于入境消费增长及核心商圈门店重组，单店销售额较2019年增长逾2.5倍。2025年其销售额约为5.8万亿韩元，在韩国美妆零售市场的占有率已超过20%。

海外扩张也正在全面展开。Olive Young通过入驻丝芙兰店中店以及开设美国直营商城进军海外市场。在韩国国内，Daiso和Musinsa正以彩妆和第二品牌为中心进入市场；与此同时，随着外国人在药房的支出激增，大型药房也正崛起为新的K美妆流通渠道。

不过，随着流通渠道增加，并非所有企业都能从中受益。其判断认为，无论渠道为何，议价能力都很可能集中于消费者主动寻找的必备入驻品牌，以及能够供应整个K美妆产品管线的流通企业。

Jeong Donghui表示：“受益将集中于那些拥有消费者忠诚度、因而成为所有流通渠道都不得不偏好的品牌企业，以及能够应对涌向整个K美妆市场需求的B2B流通企业。”他强调，应关注PharmaResearch（医疗器械）、APR（化妆品）和Silicon2（B2B流通平台）等企业。

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他也提及风险。即从美国线上市场扩展至美国线下以及欧洲、中东时，单一国家营销杠杆可能减弱，从而带来增长速度放缓的担忧。此外，韩国国内各流通渠道之间的恶性竞争也可能损害潜在利润率。Jeong Donghui表示：“如何将品牌核心产品的忠诚度扩散至其他产品，以及流通企业自身的选品与库存处理能力，是关键课题。”

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