“虽未到达临界点……仍需持续做好风险管理”[一键看个股]

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以半导体股为中心，国内外股市波动性正在加大。鉴于投机性资金正比过去更快流入股市，有分析指出，应持续做好风险管理并提前应对。

24日，KB证券强调了风险管理的重要性。由于韩国综指中存储器半导体占比较高，韩国股市大幅震荡，美国股市中的美光科技等半导体股也随之暴跌。韩国综指仅一天就接近下跌10%，市场因此认为，全球人工智能（AI）相关股票的投资情绪已明显降温。

最近数月，随着韩国综指持续强势上涨，投资者愈发倾向于投机，积极利用贷款或杠杆交易型开放式指数基金。类似现象在台湾也有所体现。过去12个月里，投资者为筹措买股资金而向证券公司借入的金额增加了160%。考虑到2000年信息技术泡沫破裂前12个月这一数字仅增长50%，即便结合时代变化来看，投机色彩浓厚的资金流入股市的速度也明显更快。

股价通常只有在买方力量强于卖方力量时才会上涨。KB证券分析称，随着越来越多投资者将产业长期增长预期与股价长期上涨前景等同起来，并相信只要进入市场就能获利，同时进行过度借贷投资，市场的买入力往往会被消耗殆尽。2000年信息技术泡沫、2008年金融危机以及2022年新冠疫情后暴跌阶段等，大多都呈现出这一一致特征。

据此，有分析认为，美国市场目前仍保留一定买入力。KB证券研究员Kim Ilhyeok表示：“截至今年5月，美国信用融资余额同比变化率为53.7%，低于过去3次案例所对应的60%基准线。”他还解释称：“考虑到自去年5月起信用融资余额快速增加，今后一段时间也有可能不会突破60%。”

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尽管如此，鉴于市场波动性本身已经扩大，仍应强化风险管理。近期半导体股急跌的周期正在缩短，如果出现下调长期增长预期的消息，股价可能无法实现反弹。此外，利率上升导致融资环境恶化、人工智能模型开发企业围绕代币价格展开降价竞争所引发的盈利担忧，以及对股份回购的预期减弱等，也被视为不利因素。Kim研究员表示：“我们维持增配半导体的观点，但建议通过增配端侧人工智能相关股和电力基础设施相关股来适度分散仓位。”

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