沦为“孤岛”的科斯达克……因“盈利、资金集中、利率”差距所致
代表性个股“潜力指标”也仅为0点几
资金集中与加息“双重压力”
也期待以材料、零部件、设备为中心改善体质
在韩国综指展开前所未有的上涨行情之际，科斯达克却被困在箱体区间内，市场两极分化正在加剧。有观点指出，这是两大市场成长性差异、资金集中涌向半导体，以及加息因素相互叠加的结果。
据韩国交易所25日按个股统计的“潜力测定指标”显示，在韩国综指市场中，三星电子（19.45）、SK海力士（11.67）、企业银行（6.94）、现代汽车（5.85）、起亚（5.26）等共41只股票的指标在1以上。全球半导体价值链核心企业录得压倒性数值，传统蓝筹股则稳固支撑着市场基本面。该指标综合企业成长性、规模和盈利能力，将未来成长可能性数值化，可在交易所数据市场的投资分析信息中查询。
相较之下，科斯达克的成绩单堪称惨淡。指标达到1以上的仅有Yujin Robot（4.40）这一家公司。Oscotec（0.26）、EcoPro BM（0.26）、EcoPro（0.24）、Alteogen（0.19）等也都停留在0点几的水平。这表明，代表性个股指标偏低，意味着科斯达克市场在未来成长潜力和盈利能力方面，尚未获得市场信任。
这种极端两极分化背后，除科斯达克自身基本面薄弱外，还叠加了资金涌向韩国综指大盘股以及加息压力的双重打击。iM证券将韩国综指内部资金极度集中于半导体和大盘股，列为市场疲软的主要原因。Yuanta证券则指出科斯达克企业业绩分化明显，并认为韩国银行释放加息信号成为“致命一击”。这是因为科斯达克聚集了大量高市盈率成长股，这类股票更看重未来成长性，因此在利率上升时，必然更容易受到贴现率负担冲击。该机构还解释称，过去每当韩国银行结束降息和维持利率不变阶段、转入加息周期时，科斯达克相较韩国综指往往表现更弱。
最终，市场有声音认为，低迷的科斯达克若想找到突破口，与其等待短期资金面变化，不如以金融监管部门的制度性支持政策为基础，对产业结构进行根本性调整。与此同时，也有分析认为，计划于下半年实施的政策变化可能成为分水岭。Shinyoung证券判断，在下月1日至3日科斯达克成立30周年纪念活动前后，围绕引入升降级制度等政策的期待正逐步升温。此外，该机构认为，不应仅停留于制度变化本身，更应关注科斯达克主导行业可能出现代际更替。清理那些名不副实、数据表现不佳的“伪成长股”，只有通过结构性体质革新，才能保障科斯达克实现长期上涨。
Shinyoung证券研究员Lee Sangyeon表示：“正如2010年代科斯达克曾重组为以生物医药为中心的市场一样，目前也有必要关注其是否正在重组为以半导体材料、零部件和设备为中心的市场。若果真如此，今后科斯达克走强，很可能不是由流动性改善或政策预期带来的短期现象，而是反映人工智能投资扩大所推动的利润增长，以及产业内地位变化的结构性重估过程的一部分。”
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