FCP向S-1提出“治理正常化”5大建议
“虽是第一大企业，估值却只有第二大企业的一半”
“现任管理层与安保业务无关”
行动主义基金Flashlight Capital Partners（FCP）敦促韩国安保行业排名第一的企业易买得推行治理正常化并提升企业价值，同时提出了5项改善方案。FCP指出，该公司的估值低于第二名企业，且管理层薪酬结构存在扭曲，要求其恢复“新经营精神”。
24日，FCP相关人士表示：“我们已向易买得董事会主席和首席执行官请求就企业价值正常化与股东进行面谈。”并公开了发送给董事会的函件及股东演示材料。
FCP提出的5大建议包括：▲公布3年目标股价 ▲提出5年业务愿景 ▲剩余现金计划 ▲与股东透明沟通 ▲遵守《商法》的董事会。
首先，FCP主张董事会必须正视公司处于严重低估状态。其指出，尽管该公司市场占有率排名第一，但估值倍数（企业价值/息税折旧摊销前利润）仅为3.3倍，而第二名SK Shieldus数年前获得认可的水平为12.0倍，前者甚至不到后者的一半。
对于股东回报的批评也接踵而至。FCP批评称，易买得将相当于市值一半的现金沉淀在年利率仅1.6%左右的低息银行存款中。FCP指出，在过去10年韩国综指上涨370%的同时，易买得股价却下跌30%，并要求公司说明立即注销库存股、扩大分红或未来新业务投资计划。此外，FCP还敦促公司提出具体的5年业务愿景，包括进军银发护理、无人机、网络安全等新增长业务。
FCP尤其将易买得被低估的原因归结为“扭曲的治理结构”。FCP主张，过去25年来，易买得首席执行官全部由三星集团派任，其中没有一人是安保专业人士。
Lee Sanghyeon代表FCP表示：“如果治理结构得到纠正，易买得股价首先将恢复至2倍，即15万韩元；从中长期看，若进军无人机或银发护理等新业务，则有潜力被重新估值至6倍，即45万韩元。”他还称：“随着去年7月《商法》修订，董事的忠实义务已扩大至全体股东，因此，此次事件将成为检验三星集团如何回应保护全体股东利益这一新标准的试金石。”
对此，易买得相关人士表示：“在股东大会上选任的管理层在急剧变化的市场环境中 확보了可持续增长动力，去年也实现了历史最高的销售额和营业利润。”并称：“股息金额及股息支付率也维持在60%以上，显著高于市场平均水平。”同时还表示：“今后也将均衡考虑所有股东的利益，研究能够提升企业价值的最佳方案，并与市场保持沟通。”
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