韩AI股暴跌触发杠杆ETF警报……市场担忧波动性放大

by Hwang Yoonju

Published 24 Jun.2026 05:18(KST)

杠杆ETF每波动1%，再平衡规模达90亿美元
“韩国是AI瓶颈交易的中心地之一”

以韩国股市人工智能（AI）半导体股暴跌为契机，市场对杠杆交易型开放式指数基金（ETF）正在放大市场波动性的担忧再次升温。随着三星电子和SK海力士等AI受益股大幅震荡，有观点指出，散户集中涌入的杠杆产品在股价下跌阶段可能成为加大抛压的结构性因素。

据彭博社23日（当地时间）报道，随着韩国AI相关股票遭遇抛售，市场对在个人投资者产品中增长最快的杠杆ETF的担忧再次加剧。

杠杆ETF是指设计上追踪基础资产涨跌幅2倍以上的产品，长期以来被短线交易投资者广泛使用。

本周，三星电子和SK海力士股价大幅波动，随后金融监督院院长 Lee Chanjin 就是否允许单一个股杠杆ETF表示“我甚至后悔当初没有强力阻止”，争议因此进一步扩大。

彭博社称，随着个人投资者对AI股票的热情开始降温，市场担忧杠杆ETF可能成为推高市场波动性的因素。

据彭博社统计，全球杠杆ETF资产规模已超过2900亿美元。其中，亚洲市场超过450亿美元，美国市场超过2200亿美元。

在韩国，相关产品规模也迅速膨胀。今年5月推出时，追踪韩国半导体企业的16只ETF合计资产为30亿美元，如今已增至90多亿美元。也就是说，押注AI半导体股的杠杆ETF资产在推出后仅几个月内就增长了3倍以上。

巴克莱股票策略师 Alexander Altmann 估算，最近10个交易日内，美国杠杆ETF的再平衡规模日均达到200亿美元。这约为过去1年平均水平的4倍。

杠杆ETF影响市场的核心路径在于再平衡。基金管理人和交易商为维持承诺的杠杆比例，在股价上涨时必须追加买入，在股价下跌时则必须卖出。在这一过程中，上涨行情后段可能放大买盘压力，下跌行情中则可能加大卖盘压力。

野村证券策略师估算，杠杆ETF在市场每波动1%时，都会产生约90亿美元规模的再平衡需求。这也是在波动加剧的行情中，交易员会将杠杆ETF资金流向与商品交易顾问、波动率控制基金一并密切关注的原因。

Altmann 表示：“股市内部的杠杆为风险资产造就了非常技术性的背景，这是典型的‘尾巴摇狗’结构。无论基本面估值如何，杠杆ETF仍是这个市场上最大的技术性风险。”

彭博社分析称，韩国是一个叠加了AI半导体瓶颈投资主题与杠杆ETF扩张等多重因素的市场。韩国交易所今年以来已启动第四次熔断机制。相比之下，去年一次都没有，2024年也仅有一次，显示市场波动性明显扩大。

野村跨资产策略董事总经理 Charlie McElligott 表示：“韩国是AI瓶颈交易的中心地之一，再加上围绕杠杆ETF的市场结构，进一步放大了市场波动。”他还称，“这会造成蝴蝶振翅最终在地球另一端演变为飓风的局面。”

本报道由人工智能(AI)翻译技术生成。