[一键看个股]“韩国电力受中东战争余波影响，预计第二季度业绩低迷…目标价下调”

KB证券24日发布报告称，受中东战争余波影响，韩国电力今年第二季度业绩将低于市场预期，因此将目标股价从原先的6.3万韩元下调至5.4万韩元，维持“买入”评级。

KB证券研究员Jeong Hyejeong表示：“反映液化天然气单价、电力采购单价及汇率等较原有预测进一步上升的因素后，我们将目标股价较此前下调14.3%。”她同时说明：“不过，考虑到停战后国际油价预期趋于下行并企稳，以及进军美国核电市场的可能性，公司股价仍有上行空间，因此维持投资评级不变。”

预计韩国电力第二季度业绩将低于市场一致预期（证券公司预测均值）。Jeong Hyejeong称：“预计韩国电力第二季度销售额将同比增长3.4%至22.7万亿韩元，营业利润将同比下降15.3%至1.8万亿韩元，归属于控股股东的净利润将同比增长12.6%至1.3万亿韩元，预计营业利润将比市场一致预期低8.8%。”她表示：“随着国际能源价格上涨的影响滞后传导，液化天然气及燃煤发电燃料单价分别较上季度上涨9.3%和7.4%，电力批发价格（SMP）同期也上涨12.0%。在此情况下，电力采购成本将增加7000亿韩元，而电价仍被冻结，利润下滑将不可避免。”

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若停战后国际油价趋稳，估值有望恢复。Jeong Hyejeong指出：“今年年初，韩国电力之所以能够获得市净率（Price to Book Ratio）1.0倍这一历史最高估值，关键在于三项因素同时具备：维持高位的电价、维持低位的国际能源价格，以及对进军美国核电市场的期待。”她还表示：“但随着战争影响导致国际能源价格暴涨，第二项前提遭到破坏，估值迅速跌至0.5倍。鉴于其余驱动因素仍然有效，若停战后国际油价（WTI）开始稳定在战前每桶60美元水平，此前下滑的估值也有望重新修复。”

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