都说K美妆火爆，化妆品股却不买账

尽管K美妆在全球市场的人气不断上升，但这一趋势似乎未能反映到化妆品股股价上。多只化妆品股接连创下52周新低，股价低迷态势持续。即便出口业绩良好，受资金集中流向影响，股价反弹看起来也并不容易。

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据韩国交易所24日消息，爱茉莉太平洋前一交易日盘中一度跌至9.57万韩元，创下52周新低。爱茉莉太平洋最终收于9.62万韩元，较前一交易日下跌4.47%，这是自2023年7月以来，时隔约3年股价再次跌破10万韩元。LG生活健康盘中也触及22万韩元，同样再度刷新52周新低。此外，科丝美诗、韩国化妆品制造、托尼魅力等当天也创下52周新低。

化妆品股的基本面状况总体良好。外国消费者对K化妆品的偏好依旧明显，出口业绩也持续向好。据韩国投资证券数据，今年6月1日至20日，化妆品出口额同比增长23.5%。上月化妆品出口额同比增长24.2%，达到11.8亿美元，创下历年5月最大规模；4月则达到13.54亿美元，创下今年单月最高纪录。

预计良好的出口走势今后仍将持续。韩国投资证券研究员Kim Myeongju表示：“考虑到韩国化妆品品牌在美国线下渠道的渗透如今才刚刚开始，面向美国的出口良好趋势很可能持续至下半年。”他还称：“面向中国的出口也不再同比下滑，并持续呈现反弹势头，这同样是积极信号。”

新韩投资证券研究员Park Hyeonjin分析称：“韩国化妆品出口占生产额比重已接近70%，贸易顺差规模也扩大至12万亿韩元。特别是在发达市场，品类扩张与地区扩张正协调展开，这再次提醒市场，韩国化妆品出口增长趋势属于中长期增长周期。”

今年第二季度业绩预期也较为乐观。据金融信息企业FnGuide数据，爱茉莉太平洋第二季度营业利润一致预期（券商预测均值）为959亿韩元，预计同比增长30.24%。APR预计第二季度营业利润将达1688亿韩元，同比激增99.26%。LG生活健康营业利润一致预期为722亿韩元，同比增长31.69%；韩国科玛为926亿韩元，同比增长26.09%；科丝美诗为695亿韩元，同比增长14.23%；d'Alba Global为431亿韩元，同比增长47.31%。

尽管基本面良好，但股价表现低迷，原因在于其在资金集中流向中被边缘化。近期韩国综指突破9000点并表现强势，但市场对半导体板块的资金集中现象加剧，相关个股带动了整体股价上涨。Kim Myeongju分析称：“尽管化妆品出口保持良好走势，但由于市场资金集中流向主导板块，近期化妆品板块股价走势令人遗憾。”

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NH投资证券在反映资金集中流向等因素后，将爱茉莉太平洋目标价从原先的18万韩元下调至16万韩元。NH投资证券研究员Jeong Jiyun表示：“尽管公司今年业绩稳定，但受资金集中流向影响，其估值已降至未来12个月预期市盈率16.6倍。”她还称：“下半年，在现有西方线下基础上，电商渠道销售额及排名提升将成为股价恢复的开端。”

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