大信证券首次给予目标价8000韩元、投资评级“买入”
大信证券24日首次给予泛洋海运目标价8000韩元、投资评级“买入”。该机构分析称，公司通过长期合同具备较强的利润下行防御能力，同时在中东地缘政治风险下反而属于受益结构。
大信证券研究员 Lee Jini 分析称：“泛洋海运未与波罗的海运价指数挂钩的长期运输合同，占营收约40%、营业利润约60%。”并称：“预计公司将以盈利稳定的长期合同为基础，打开现货市场上行空间。”
![[一键看个股]“泛洋海运凭长期合同防御利润下行……仍有54%上涨空间”](http://www.asiae.co.kr/news/img_view.htm?img=2026061721484913348_1781700530.jpg)
事实上，去年在波罗的海运价指数同比大幅下跌的情况下，泛洋海运第三季度营业利润为1252亿韩元，仅同比减少2.2%，展现出相较市场行情更为稳健的利润防御能力。Lee Jini 说明称：“一旦散货市场回暖，公司可通过提高现货合同占比，迅速释放利润杠杆。其核心投资看点在于，长期合同保护下行空间，现货市场拉动上行空间，形成非对称收益结构。”
他还强调，在霍尔木兹海峡等地引发的地缘政治风险，反而对泛洋海运构成利好。Lee Jini 表示：“随着霍尔木兹海峡和苏伊士海峡紧张局势升温，西方航运公司使用绕行航线逐渐固化，吨海里随之增加，受益不仅体现在成品油轮现货运价被推高，更在船舶运营策略层面产生了可见收益。”他还称：“尤其是泛洋海运将中程成品油轮集中纳入以苏伊士运河为基准、西侧水域的西部联营池，捕捉到较东部高出3至4倍的运价水平。”所谓联营池协议，是指多位船东将类似船舶纳入统一管理体系运营，并按既定比例分配收益的船舶与收益共享合作模式。
在成本方面，公司同样被评价为具备防御能力。Lee Jini 表示：“泛洋海运可通过紧急燃油附加费机制，将油价上涨部分立即转嫁给货主，因此即使在油价急涨阶段，也能将利润端冲击降至最低。”他指出：“结果是，在中东风险持续的环境下，运价受益与成本防御将同时发挥作用，泛洋海运油轮业务的盈利能力很可能超过市场预期。”
此外，该机构还关注到公司正从传统散货航运企业，重组为以液化天然气运输船和油轮为核心的高利润船型组合。泛洋海运在2024年仅持有3艘液化天然气运输船，目前已增至10艘，并计划再引进2艘。此外，公司还将收购10艘超大型原油运输船，预计油轮业务也将持续扩张。
Lee Jini 表示：“目标价进一步上调的催化因素包括：波罗的海运价指数回升及好望角型船运价转强、液化天然气运价收益增长逐步明朗，以及霍尔木兹海峡和红海地缘政治风险长期化带动油轮运价溢价持续。”他同时指出：“相反，若美中关税争端加剧导致原材料贸易量骤减，或全球散货船运力供给增长加速，将成为下调目标价的主要风险因素。”
版权所有 © 阿视亚经济。未经许可不得转载，禁止用于AI训练及使用。
