[百岁时代的理财]第二国民年金，退休养老金
根据《2025年我国退休养老金投资白皮书》（雇佣劳动部），退休养老金总积累金为501万亿韩元，较2024年的431万亿韩元增加约70万亿韩元，仅用1年便突破500万亿韩元，呈现出超高速增长态势。这意味着其已成长为超过全球第三大规模国民年金基金1473万亿韩元（2025年12月暂定值，国民年金公团）三分之一的资产规模。退休养老金已达到足以为上班族发挥不亚于国民年金的养老资产作用的规模，正逐步成为生活在百岁时代所必需的金融资产。
从退休养老金按制度类型划分的积累金额来看，各类型整体均呈增长趋势。确定给付型（Defined Benefit）积累金增加14.3万亿韩元，确定缴费型（Defined Contribution）增加23.2万亿韩元，个人型退休养老金增加32.2万亿韩元。其中，尤其是由参保人直接运作的个人型退休养老金增幅最为突出，其次同样由劳动者运作的确定缴费型也大幅增加。这显示出在退休养老金积累金中，确定缴费型和个人型退休养老金所占比重正在上升。分析认为，这既反映出个人对资产管理和养老准备认知的转变，也体现出赋予多样化运作选择权及税收优惠等制度改善的效果。预计今后退休养老金制度的重要性仍将持续凸显，且退休养老金积累金规模也将以确定缴费型和个人型退休养老金为中心保持增长势头。
与此同时，绩效分红型产品的构成比整体大幅上升，显示出我国退休养老金运作范式正在发生重要变化。整体绩效分红型产品占比已从2024年的17.4%升至2025年的24.6%，且各制度类型均呈增长趋势。这被解读为，在低利率环境下，仅依靠保本保息产品已难以获得足够收益的认知正在扩散。确定缴费型和个人型退休养老金中绩效分红型产品占比显著提升，也表明参保人积极追求投资业绩的倾向正在增强。国内外股市增长预期以及社会对养老资产增值关注度提升，似乎也产生了影响。这反映出参保人对退休养老金市场投资多元化和投资组合运作的关注正不断提高。
各金融业态的构成比重也出现了变化。目前占比已过半的银行业，与2024年相比构成比重仅增加0.3个百分点；而证券业则从24.1%升至26.2%，增加2.1个百分点，持续扩大版图。相反，寿险和财险分别下降1.5个百分点和0.2个百分点，处于弱势。证券业在退休养老金市场中的比重上升，主要原因似乎仍在于退休养老金投资活跃度提升。从各金融领域绩效分红型产品构成比来看，证券业达45.2%，远高于银行业的19.1%和寿险业的14.9%。这预示着今后退休养老金市场的主导权预计将围绕绩效分红型金融投资产品进行重组。
以上统计清晰展现了退休养老金资产管理的趋势与方向。与其选择确定给付型，不如转向确定缴费型；与其停留在保本保息运作，不如以绩效分红型为中心；与其单纯强调稳定性，更需要以运作能力为核心进行管理。退休养老金如今已成为需要个人自行设计和管理的“第二国民年金”。对退休养老金认知的转变，终将直接带来养老差距。
Kim Jinung，NH投资证券百岁时代研究所研究委员
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