“PF监管下 每年45万亿韩元房地产私募贷款市场开启”

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随着房地产项目融资（Project Financing）监管趋严，国内面向商业地产（Commercial Real Estate）领域的私募贷款市场被分析认为抓住了结构性增长机遇。随着各类监管和风险管理措施加强，证券公司的项目融资敞口减少，通过私募基金（Private Equity Fund）进行资金供给的需求上升，预计将形成每年31万亿至45万亿韩元规模的市场。

19日，IGIS资产管理战略研究室发布了题为《私募贷款市场与房地产贷款基金的投资机会》的报告。

报告显示，截至去年第三季度，全球私募贷款市场规模估计约为2.2万亿美元（约3364万亿韩元），过去15年间增长了约5倍以上。

私募贷款市场在2008年全球金融危机后开始于美国增长。随着《多德-弗兰克法案》等监管出台，银行贷款限制加强。银行可接受的抵押物被限制为房地产、动产、存贷款、债券等确定性资产，导致信用水平低于一定标准的企业难以获得贷款。在这种情况下，机构投资者在低利率长期持续的环境中，开始加大对能够获取稳定且中高收益率的私募贷款市场的关注。

报告预计，韩国国内市场也正在形成类似环境。分析认为，由于政府的生产性金融政策、房地产贷款监管、降息延后以及工程造价上升等因素削弱了项目融资业务性，金融机构的贷款供给受到限制。

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报告尤其认为，商业地产（Commercial Real Estate）市场将出现机会。截至去年，房地产基金及房地产投资信托基金的资产规模达到620万亿韩元，近3年平均增加43万亿韩元。

在这一趋势下，再融资需求增加，而银行体系供给受限，因此商业地产贷款基金每年将出现31万亿韩元至最多45万亿韩元的投资机会。具体来看，再融资规模预计为10万亿至21万亿韩元，新增商业地产贷款为2.2万亿至4.3万亿韩元，在新增项目融资贷款中，商业地产相关规模约为19.5万亿韩元。

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报告分析称：“预计银行业贷款供给将收缩，从利率、监管和需求层面来看，今年和明年是私募贷款基金进入市场的最佳时机。”并称，“有必要在市场竞争加剧之前，抢先布局优质借款人和资产，以确保市场主导权。”

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