国民成长Scale-up三方对决关注升温……胜机花落谁家
Stic Investment、Affirma Capital、J&N Private Equity展开对决
6月底选出2家入围短名单，7月内最终公布
传统强者对阵新锐强者，本土系对阵外资系格局
国民成长基金二期出资项目中，Scale-up League的竞争正日趋激烈。STIC Investments、Affinity Capital、J&N Private Equity（Private Equity）分别打出各自优势，形成三强对决格局，正吸引业界关注。
据投资银行业界22日消息，负责国民成长基金Scale-up League主办工作的韩国产业银行，预计将于本月29日前后公布二期出资项目Scale-up League的2家入围短名单机构。此后将立即开展尽职调查，并经过定性评估路演，最终入选管理机构预计于7月中旬敲定。自本月10日接受提案申请后，约一个月内便将作出最终决定，整体日程相当紧凑。
目标基金募集规模为5000亿韩元，但与其他League不同，该基金没有设定募资上限（Hard Cap）。鉴于首期国民成长基金普通合伙人正在募集的基金已吸引超过目标规模的资金流入，市场预计，没有Hard Cap限制的Scale-up League将面临相当可观的投资资金需求。
目前申请的管理机构（普通合伙人）共有3家，分别为STIC、Affinity Capital和J&N Private Equity。从规模来看，STIC和Affinity Capital更具优势。STIC是韩国第一代本土大型私募基金管理机构。由渣打银行私募基金部门独立设立的Affinity Capital，也被视为一家长期在海外管理数万亿韩元级基金的大型机构。J&N Private Equity虽是相对新兴的管理机构，但近年来快速成长，已跻身新锐强者之列。
若仅从规模判断，STIC和Affinity Capital被认为更占优势，但市场也普遍认为，在此次出资项目中，规模并非决定性变量。以往另类投资出资项目中，基金设立可能性通常是重要评估指标，但国民成长基金目前已有大量投资需求待入场，因此这一因素预计难以形成明显区分。正因如此，业内认为，相较于管理机构规模等定量指标，最终胜负更可能取决于其在人工智能、半导体、生物、二次电池、未来型移动出行等尖端产业领域的投资履历和收益率。
STIC与Affinity Capital作为历史较久的大型机构，在尖端产业领域均有相当丰富的出资记录。以STIC为例，其持续投资于Jae Won产业（二次电池及半导体材料）、Chaevi（电动汽车）、H2（下一代能源）等先进技术领域。Affinity Capital也通过收购SK Nexilis的柔性覆铜板业务部门、Toray Advanced Materials的柔性覆铜板业务部门，以及Gwangjin Chemical（半导体废化学品回收）等项目，持续扩大在先进材料领域的投资。J&N Private Equity则持续布局尖端产业，包括Hyundai Hyms（高效环保船舶）、Jaeyoung Solutech（超小型光学解决方案、制造机器人）、Soulbrain Network（二次电池离子液体导体）、TKG Hu-Chems（高功能先进材料）等。其中，Hyundai Hyms被视为典型成功案例，市场预计即便按保守口径计算，其投资回报也将达到本金的4倍以上。
此次竞标除被视为传统强者与新锐势力之间的对决外，也被解读为外资机构与本土机构之间的较量。Affinity Capital是源自渣打银行体系的外资管理机构，而STIC和J&N Private Equity则属于纯本土机构。不过，STIC近期大股东已变更为美国管理机构 Miri Capital，因此市场对于其“国籍”属性也存在不同看法。至于外资背景的Affinity Capital，其在韩国国内的管理经验同样相当丰富。其投资与管理按国家由各地区合伙人独立负责，公司预计将强调其一直以来面向韩国国内有限合伙人募集基金，并投资韩国本土企业这一特点。
一位投资银行业界相关人士称：“反正一旦管理机构确定，资金就会迅速涌入，因此相比基金规模等定量指标，更可能在定性指标上分出胜负。”他还表示：“鉴于这关系到国家产业发展方向，这场较量在业界也备受关注。”
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