对美经常项目顺差规模6年来首降 “关税冲击+知识产权使用费增加”

自2020年起持续增加的韩国对美经常项目顺差规模，时隔6年出现下降。对华经常项目也自2022年转为逆差后，已连续4年录得逆差。

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韩国银行19日发布的《2025年分地区国际收支（暂定）》显示，2025年经常项目录得1230.5亿美元顺差，继2024年（999.7亿美元）之后再次刷新历史最高纪录。按地区划分来看，对美国经常项目为1114.2亿美元顺差，较2024年（1169.7亿美元）顺差规模有所缩小。虽然受半导体、信息通信设备等出口增加带动，货物项目顺差扩大，但服务项目中知识产权使用费等支出增加，导致逆差幅度扩大。

Park Seonggon表示，对美经常项目顺差减少，主要是因为半导体、智能手机等信息技术品类出口表现良好，但自2025年起，汽车、通用机械等主要关税品目的出口转为下降，加之知识产权使用费和旅行等支出增加，令服务项目逆差也大幅扩大。

对中国经常项目录得253.2亿美元逆差，较2024年（-234.5亿美元）逆差规模进一步扩大。虽然初次收入项目因股息收入增加而扩大顺差，但货物项目中化工产品、钢铁制品等出口减少，导致逆差幅度加大。对于对华经常项目近期持续逆差，Park表示，这是由于中国中间品自给化推进，以及中国内需不振和增长放缓等因素影响，化工产品、钢铁制品、智能手机零部件等出口持续减少所致。相反，韩国自中国进口的汽车、家电产品和信息技术设备等则持续增加。

对日本经常项目录得203亿美元逆差，较2024年（-179.7亿美元）逆差规模扩大。这是因为货物项目中石油制品等出口减少、半导体制造设备等进口增加，再加上赴日游客创历史新高，旅行支出增加，令服务项目逆差幅度扩大。

对欧盟经常项目录得244.2亿美元顺差，较2024年（222.2亿美元）顺差规模扩大。其原因在于，货物项目受半导体、乘用车等出口增加带动，初次收入项目也因股息支出减少而扩大顺差。

对东南亚经常项目同样录得718.4亿美元顺差，较2024年（634.4亿美元）顺差规模扩大。不仅因半导体等出口增加使货物项目顺差扩大，而且2025年以中国台湾为主的东南亚游客入境人数大幅增加，带动旅行收入和其他商业服务收入上升，服务项目也因此转为顺差。

对中东经常项目录得497.5亿美元逆差，较2024年（-679.6亿美元）逆差规模缩小。由于2025年国际油价下跌，原油、天然气等能源进口减少，货物项目逆差幅度收窄。对中南美经常项目录得74.1亿美元顺差，较2024年（20.3亿美元）顺差规模扩大。

2025年韩国居民的对外直接投资（资产）为412.3亿美元，较2024年（497.3亿美元）增幅放缓。这主要受对欧盟、日本投资扩大，但对中国投资持续减少，以及对美国和东南亚投资也有所缩小影响。外国人的对韩直接投资（负债）为158亿美元，较2024年（128.6亿美元）增幅扩大。Park表示，尤其是2025年美国大型科技企业增加了在韩建设人工智能数据中心相关投资，这在一定程度上产生了影响。

2025年韩国居民的对外证券投资（资产）为1402.8亿美元，较2024年（669.7亿美元）增幅大幅扩大。这是由于以美国科技股为主的海外股票净买入规模较2024年扩大约2.7倍。海外股票投资由2024年的421.6亿美元增至2025年的1143.5亿美元。海外债券投资在2025年为259.3亿美元，高于2024年的248.2亿美元。随着对美国、日本等投资增加，增幅进一步扩大。

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外国人的对韩证券投资（负债）为525.4亿美元，较2024年（213.6亿美元）增幅大幅扩大。这是因为以欧盟、东南亚等为主的韩国国内债券投资资金流入规模，随着改善外国投资者投资便利性，较2024年扩大约3倍。韩国国内股票投资则由2024年的23.9亿美元转为-57.5亿美元。其原因在于来自东南亚的投资降幅扩大，且来自其他地区的投资也转为减少。韩国国内债券投资（189.8亿美元→583亿美元）则在来自欧盟、东南亚及其他地区投资增加带动下，增幅明显扩大。

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