三星电子“特别分红”效应显现，最高看至63万韩元……三星物产目标股价接连上调[周末理财]

证券界正持续上调对三星物产的目标股价。其原因在于，随着三星电子扩大分红，市场对股东回报强化的预期升温，同时核电、小型模块化反应堆业务的成长性，以及高科技建设板块业绩改善预期也形成叠加效应。

据证券界20日消息，DS投资证券前一日将三星物产目标股价从原先的38万韩元大幅上调至62万韩元。同日，LS证券也将目标股价由55万韩元上调至63万韩元。在此之前，IBK投资证券已将其目标股价从35万韩元上调至62万韩元。6月18日，三星物产收于48.55万韩元。

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证券界关注的核心在于，随着三星电子持股价值上升及分红扩大，三星物产强化股东回报的可能性正在提高。三星物产持有三星电子、三星生命、三星生物制剂等三星集团核心子公司的股份，这部分持股价值占三星物产净资产价值的90%以上。

IBK投资证券研究员Jo Jeonghyeon表示：“三星物产的投资亮点始于所持股份价值的重估，以及扩大股东回报的可能性。近期随着核心子公司股价上涨，持股价值不断扩大，因此净资产价值被重新评估的可能性也在上升。”

DS投资证券研究员Kim Suhyeon表示：“从预计三星电子将进行大规模分红的2026年至2028年，三星物产每年将把从三星电子、三星生命等关联公司获得的分红收益中的60%至70%再次用于分红。”他据此估算，三星物产2026年每股分红将达2.305万韩元，股息率为4.8%，较上年增长720%。预计到2027年将增至4.103万韩元，股息率达8.6%。

尤其是，Kim研究员将三星物产的第一阶段市值目标定为100万亿韩元，并与市值规模达210万亿韩元的SK Square进行比较。他评价称：“SK Square的分红规模存在不确定性，而三星物产的大规模分红在可预测性方面更具优势。若再考虑建设、Small Modular Reactor等自有业务的价值，两家公司之间的市值差距显得过大。随着下半年市场进入寻求超额收益的阶段，三星物产明确的分红政策有望成为优质选择。”

此外，市场对其主业建设板块的成长性也持积极看法。从第二季度起，平泽P4收尾工程与P5主体结构工程将同时全面展开，预计今年高科技板块全年新签订单将超过原有指引的6.8万亿韩元。LS证券研究员Kim Seryeon指出：“虽然核心子公司持股价值上升是推动股价重估的因素，但目前也到了应将建设板块中核电、小型模块化反应堆取得可见订单成果后带来的业务价值重估，作为核心动能反映到股价中的时点。”

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Jo研究员表示：“随着高科技投资周期推进，主业复苏也可能同步出现。”他认为，目前正处于“持股价值推升净资产价值、分红收益转化为股东回报资金来源、主业借助高科技投资周期实现复苏”的阶段。

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