“我的收入增加了，为何却更不幸福”……中产阶层不是崩塌了，而是向更高层流动了[周末理财]

by Kim Dongpyo

Published 21 Jun.2026 16:11(KST)

Updated 21 Jun.2026 16:14(KST)

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美国减少的中产阶层，不是向下而是向上移动
真正的差距不是出在收入，而是出在“资产”
AI的生产率革命，也可能令贫富差距进一步极端化

即便在经济繁荣时期，“中产阶层崩塌”也几乎是主要国家反复出现的关键词。意思是，即使努力工作，日子也没有改善，原本处于中间的人反而滑向下层。用来解释美国经济时经常出现的“K字型经济”，脉络也相似。富人变得更富有（K的上行线），穷人变得更贫穷（K的下行线），中间则逐渐被掏空。韩国的情况也并没有太大不同。

不过，韩亚证券研究员 Lee Youngju 近日分析美国数据后发布的报告《资产配置之窗——我们一直误读的K字型经济》，对这幅熟悉的图景提出了质疑。也就是说，我们需要重新思考此前所理解的K字结构。

中产阶层不是崩塌了，而是上移了

美国中产阶层占比虽有所缩小，但10万美元以上高收入阶层的比例大幅增加。

美国人口普查局以家庭年收入为标准划分阶层。按2022年实际价值计算，年收入低于3.5万美元为低收入阶层，3.5万至10万美元为中产阶层，10万美元以上为高收入阶层。

按这一标准来看，中产阶层的确减少了。1967年占全体家庭54.6%的中产阶层，到2022年已降至39.1%。单看数字，的确像是“中产阶层崩塌”。

但报告指出，还应同时看同一时期的另一组数据。因为低收入阶层占比也从32.3%降至23.3%。那么，消失的中产阶层去了哪里？答案是流向了上层。年收入超过10万美元的高收入阶层占比，从13.1%膨胀至37.5%，接近增长了3倍。

收入金字塔中间之所以被掏空，并不是因为人们向下坠落，而是因为他们向上攀升。换言之，中产阶层不是崩塌了，而是搬去了更好的社区。

报告也明确给出了这一现象的原因，指出▲双职工家庭增加和▲女性受教育水平提升是核心因素。原本只有一人赚钱的家庭，开始变成两人共同创收；尤其是女性拥有大学学位的比例，从1970年的13%飙升至最近约40%。随着高学历专业人士增加，整个家庭收入被整体抬升。而且，这些数据全部都是剔除物价因素后的实际价值。这意味着，这并非单纯的“物价错觉”。

收入提高了，为何却更吃力……问题不在收入，而在“资产”

前10%拥有美国经济的三分之二。相反，后50%仅持有整体约2.5%。

即便如此，许多中产阶层在现实中仍感到压力沉重。名义收入明明增加了，为何依然会觉得“生活反而更难了”？

报告指出，核心不在收入，而在资产。

根据美国联邦储备制度资料，截至2024年第四季度，前10%家庭掌握着美国全体家庭净资产的约67%。相比之下，后50%所拥有的份额仅为2.5%。过去15年间，在超低利率与巨额流动性释放的过程中，股市和房价大幅上涨，持有资产的人即使不做什么也变得更富有，而没有资产的人则几乎只能原样承担物价上涨带来的压力。

报告重新定义了K字的下行线。真正的弱者，不是“赚得少的人”，而是“被排除在资产积累机会之外的人”。

行为经济学中有一个概念叫“相对剥夺感（relative deprivation）”。也就是说，人们判断自身处境时，依据的并非绝对收入，而是与周边人的比较。即便我的工资上涨了，如果隔壁邻居靠股票和房地产更快致富，满足感反而会下降。

如今，这种情绪表现为“错失恐惧症（FOMO，担心自己会在资产上涨趋势中独自落后）”。社交媒体甚至把比较对象从隔壁邻居扩大到了前1%的资产富豪。也正因如此，即使按收入标准已经稳稳跻身中产阶层，只要没有资产，依然会感到不安和被剥夺感。