[Yoon Manho的金融焦点]全面准备数字资产时代

Published 22 Jun.2026 08:17(KST)

政府、企业和金融机构必须做好充分准备
有必要研究维护金融市场稳定性
强化信息安全能力也很重要

上月14日，美国参议院银行委员会通过了所谓的《CLARITY法案》，明确应将数字资产归类为何种商品，以及应接受何种监管与监督。继去年有关稳定币发行的《GENIUS法案》通过后，随着《CLARITY法案》通过前景日益明朗，包括韩国在内的各国也正加快将数字资产纳入制度体系，预示着数字资产时代正全面到来。基于此，本文将考察数字资产的概念、各国立法进程、稳定币扩散前景，以及由此带来的各类经济主体应对方案。

数字资产是“以数字形式记录在区块链等分布式账本上的、可交易和转移的财产性价值资产”

数字资产在初期以比特币等加密货币交易为中心，但如今已逐步扩展为涵盖现实世界资产（Real-world Assets）、去中心化金融（Decentralized Finance）、稳定币等在内的广义概念，市场也随之形成并不断发展。现实世界资产是将房地产、艺术品等流动性较低的高价实物资产进行代币化，为更多投资者提供投资机会；去中心化金融则是在没有银行等中介机构的情况下，基于区块链由参与者之间直接进行贷款、汇款等金融交易，交易记录记载于公开区块链上。稳定币则是为弥补传统加密货币价格波动过大的问题，通常与国债等资产挂钩发行，价格波动相对稳定，因此被用于去中心化金融支付等场景。

数字资产的各国立法进程

数字资产获得制度认可，通常被认为始于2016年日本通过“修订资金结算法”，以立法方式将虚拟资产纳入金融监管范围。新冠疫情大流行后，非接触式环境扩散，数字支付与汇款需求大幅增加，数字资产的便利性得到验证，现实世界资产交易和去中心化金融借贷开始增加，稳定币作为支付手段的使用也明显扩大。欧洲方面，2023年5月，面向欧盟成员国的加密资产监管法案《加密资产市场条例》（Markets in Crypto-Assets）制定完成，这是首个对数字资产市场进行全面制度化的案例。美国方面，2024年1月，美国证券交易委员会批准比特币现货交易所交易基金，为数字资产交易在资本市场中获得制度性认可创造了契机。去年7月，《美国稳定币国家创新指导与建立法案》出台，为稳定币发行建立了法律监管框架；若目前处于立法进程中的《CLARITY法案》最终通过，市场认为，今年将成为数字资产市场从过去“投机领域”并入“制度性金融核心基础设施”的历史性转折点。韩国也于2024年7月实施《虚拟资产用户保护法》，通过规范不公平交易、强化交易所责任等措施，正式加强用户保护。今年，与韩元稳定币发行等相关的《数字资产基本法》目前也正在国会进行立法讨论。

稳定币的扩散与韩元稳定币发行讨论

在数字资产市场成长过程中，稳定币的崛起尤其不仅是技术趋势，更预示着整个金融基础设施的重构。现有金融体系长期在银行营业时间、各国支付网络、复杂监管等多重约束下运行。相比之下，稳定币依托区块链，可实现全年365天、每天24小时不中断的价值转移。过去国际汇款往往需要数天并产生高额手续费，而利用稳定币则可实现接近实时的汇款并降低成本。

近期，为应对美元稳定币的扩散，韩元稳定币发行讨论正在全面升温，韩国国内金融机构和平台企业也开始先行应对。这看上去是在监管环境完善后，为迅速实现业务化所作的提前布局。

当然，韩元稳定币的扩散离不开制度基础。发行主体与发行结构的稳定性、准备金透明度、用户保护机制、反洗钱、了解你的客户等方案都必须明确。韩元稳定币发行之所以重要，另一层原因在于，在美元稳定币迅猛增长之际，确保韩元的货币主权与数字竞争力。韩国应在充分讨论《数字资产基本法》的基础上加快推动立法，建立可信的发行结构，同时更应关注如何打造并管理生态体系，使韩元稳定币能够真正用于流通市场。

未来金融中，去中心化与代币化比重预计将上升

如果数字资产时代到来，各国不同经济主体的应对方式预计将显著拉大未来竞争力差距。波士顿咨询集团预测，到2030年，全球代币化资产市场规模将增长至约16万亿美元。数字资产的这种数量扩张，将使区块链技术与Web3.0、去中心化等趋势结合，进而改变金融的未来。未来货币体系的核心将由代币化占据。以纸币和信用卡为中心的结构，很可能逐步被中央银行数字货币、存款代币、稳定币、证券型代币等所替代。金融的去中心化与代币化比重将持续上升，并有望催生金融投资的新形态。

各类经济主体的准备事项

政府应尽快完善法律与制度，使数字资产能够成为健康的未来金融基础设施。与其以监管为中心推进制度化，不如在鼓励创新的同时，建立可持续的数字资产交易规则，避免出现监管空白。正如美国将稳定币作为出售国债的货币政策工具加以利用，韩国也应在人工智能时代将数字资产视为国家战略议题，为数字全球竞争时代做好准备。

大型企业有必要将房地产、知识产权等实物资产代币化，以 확보新的融资手段，并在全球企业对企业交易中利用稳定币实现降本增效。中小企业也可考虑除传统银行贷款外，利用基于去中心化金融的代币抵押贷款，或发行证券型代币以吸引小额投资者。个人投资者同样已到了需要提高对数字资产和去中心化金融理解、并考虑将其纳入投资组合的时点。未来还需为基于数字资产的继承与赠与，以及移动数字钱包的日常化做好准备。

金融机构价值链变化与开展数字资产业务的准备

金融机构同样应敏锐应对时代变化。预计银行、证券、保险等各领域与数字资产相关的业务都将扩大，因此有必要为强化主业竞争力而提前制定战略。银行的传统价值链，即存款、贷款、汇款、支付功能，将受到数字代币化影响，因此应考虑将存款以区块链代币形式发行，用于实时汇款与支付，同时准备数字资产托管服务及抵押贷款产品。证券公司则应通过证券型代币发行平台扩大房地产、艺术品、基础设施投资市场，并具备加密资产交易所交易基金产品开发与运营能力。保险公司则有必要准备开发保障数字资产遭黑客攻击损失的网络保险产品，并为进入基于去中心化金融的链上保险市场做准备。

必须同时抓住“创新”与“稳定”两只兔子

以区块链为基础的数字资产时代，追求的是无需中介机构的去中心化金融，甚至某种程度上的无政府化倾向，试图规避政府或既有金融体系监管，以追求极致便利。这是一股巨大的变革浪潮。然而，即便如此，也不能将一旦发生的挤兑式币圈风险等金融体系崩溃隐患，仅寄托于民间创新部门而放任不管。因此，在数字资产扩张过程中，为防止可能出现的市场失灵，维护金融市场稳定性必须在立法过程中得到充分审议。与此同时，构建区块链基础设施与既有系统之间的应用程序接口连接，并强化防黑客等信息安全能力也十分重要。面对已大步逼近的数字资产时代，韩国能否周密完善制度基础设施、并由各类经济主体相互讨论协作、共同准备激活方案，将决定金融的未来。必须记住，数字资产时代将进一步加剧提前准备者与未准备者之间的两极分化。