DL E&C，曾放缓的海外工厂订单……借美伊终战再添动力？

随着美国与伊朗之间的战争走向终战，围绕中东重建项目，DL E&C正成为最大受益企业。DL E&C不仅是在伊朗承揽项目最多的韩国建筑公司，目前还是唯一仍在当地运营分支机构的韩国建筑企业。近期DL E&C海外订单持续低迷，此次终战谈判能否成为其业绩恢复的契机，正受到市场关注。

据20日金融监督院电子公示系统显示，按单体口径计算，DL E&C今年第一季度新签海外工厂项目订单额为1413亿韩元。虽然较上年同期的494亿韩元大幅增长，但从全年趋势看，仍呈逐年下降态势。DL E&C海外工厂项目订单额曾在2021年达到2.202万亿韩元，至2023年降至8222亿韩元，跌破1万亿韩元，去年则进一步萎缩至2881亿韩元。

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有分析认为，以盈利能力为核心的选择性接单策略以及地缘政治风险，导致了订单萎缩。DL E&C过去曾是韩国建筑公司中最早进入中东市场的企业，但由于激进接单导致亏损，随后将经营战略转向以选择性接单为主。2010年代承揽的科威特天然气工厂和萨达拉石化工厂项目现场，因合作企业倒闭及材料供应延迟而产生损失，受到较大打击。在伊朗，2015年核协议达成后，公司曾承揽规模达2万亿韩元级别的伊斯法罕炼油厂改造工程，但在特朗普美国政府上台后制裁重启，因融资问题解除合同。此后，公司在伊朗再无新增订单。目前中东市场在其整体营收中的占比也已缩减至去年标准的6.6%，约为4914亿韩元。

不过，也有观点认为，若此次终战协议带动伊朗基础设施重建需求扩大，中东订单有望再次获得动力。据彭博社报道，此次终战协议中包含解除伊朗境内被冻结资产，以及设立规模3000亿美元、约合453.57万亿韩元的伊朗重建投资基金方案。若金融交易正常化和重建资金流入成为现实，熟悉伊朗市场的DL E&C有望展现竞争力。DL E&C自1975年进入伊朗市场以来，曾承揽22个项目。

Kiwoom Securities研究员Shin Daehyeon在报告中表示：“DL E&C自1990年以来一直是在伊朗承揽项目最多的企业，除南帕尔斯气田开发外，还拥有石化工厂、水坝等多种工程领域的承揽业绩。”他还称：“若终战协商后伊朗经济开发计划全面启动，预计其将成为韩国国内获得订单最多的企业。”

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DL E&C也正在关注重启当地业务的可能性。公司还在研究重新部署此前于今年年初撤离、目前停留在迪拜的韩国员工。公司相关人士表示：“待局势整理后，将根据当地情况研究让韩国员工返回的方案。”不过他同时说明：“但前提是必须形成海外民间资本能够推进开发项目的环境，而且金融制裁问题仍然存在，因此看起来距离恢复接单还需要时间。”

DL E&C（原大林产业）于2003年承揽并建成的伊朗南帕尔斯天然气处理设施现场。阿视亚经济DB供图

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不过，能否较此前已抢先占据伊朗市场的中国建筑企业形成竞争优势，仍是课题。韩国建筑产业研究院副研究委员Kim Hwarang表示：“以今年为准，在伊朗开展业务的8家外国建筑企业中，有7家是中资企业。”他指出：“鉴于伊朗参与了‘一带一路’项目，并与中国建立了战略合作关系，今后在订单争夺战中，如何对这些企业 확보竞争力将是关键。”

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