“惊人预测”出炉的比特币……“即使持有100年年均也仅0.6%” 泡沫论再度抬头
2140年料为12万美元
供应触顶·网络增长放缓
交易萎缩·资金流出加快
尽管仍有政策变量，市场期待依然偏低
围绕比特币长期成长性的怀疑论再次抬头。鉴于比特币价格会受到新投资者流入和网络扩张影响，有观点指出，随着新增发行量减少而引发的市场结构变化，长期来看可能成为增长势头放缓的因素。有观察认为，未来供应增速在100多年时间里可能一直停留在年均1%以下。
“触及供应上限……增长率放缓不可避免”
据美国经济媒体MarketWatch当地时间16日报道，首席专栏作家Mark Hulbert运用网络价值评估模型“梅特卡夫定律”预测，比特币价格到2140年前后将收敛至约12万美元（约合1.815亿韩元）水平。梅特卡夫定律认为，网络价值与参与者数量的平方成正比。将其应用于比特币，意味着网络扩张可被解读为推动价格上涨的核心变量。
问题在于供应结构。比特币总发行量被限制在2100万枚，目前已有超过2000万枚被挖出。分析认为，越接近发行上限，新增供应速度就会越快放缓，这也势必导致网络增长率下降。基于该模型反推的长期预期收益率仅为年均约0.6%。
Hulbert将近期价格调整评价为“从过热区间回归合理价值的过程”。他尤其指出，去年下半年因市场对加密资产相关政策期待集中而出现的价格上涨，存在过度上涨的一面。
价格腰斩……流动性也急剧下降
市场走势也显现疲态。比特币较去年10月创下的高点已下跌50%以上，近期持续在6万美元上下波动。
资金流向同样趋缓。比特币现货交易所交易基金出现大规模资金流出，机构资金也由净流入转为净流出，进而加大了市场波动性。
杠杆仓位连环平仓也被指是跌幅扩大的因素之一。此外，衍生品市场中以股票为基础的产品增加，导致投资需求分散，也被分析认为对加密资产流动性产生了负面影响。
韩国国内交易所也“降温”……个人投资者离场加速
韩国国内市场的萎缩趋势也十分明显。以Upbit为例，其上月交易额为301亿美元，较今年年初减少40%以上。自2月以来已连续4个月呈下降趋势，日均交易额较去年也缩减近一半。Bithumb同样呈现类似走势，交易低迷持续。
市场普遍认为，去年牛市中流入的个人投资者大量转投韩国国内外股票市场或其他替代性投资资产，是重要原因。尤其是随着大型首次公开募股等全球投资机会增加，资金撤离加密资产市场的趋势进一步加强。
政策变量仍存……但长期预期偏低
预计今后市场走向将在很大程度上取决于政策变量。美国与数字资产相关的法案，以及关于战略性比特币储备金的讨论，被视为核心变量。也有观点期待，如果比特币被纳入国家战略资产，机构投资需求可能扩大，市场结构也可能再次发生变化。不过，就目前而言，受供应结构影响的增长放缓与流动性下降同时出现，市场对长期预期收益率的怀疑情绪正在升温。
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