“终于停战……建筑板块重新进入视野”[一键看个股]

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随着美国与伊朗就停战展开协商，建筑板块的短期上涨动能正在形成。有分析指出，建材价格上涨将受到限制，同时市场对中东重建项目和能源基础设施投资扩大的预期也可能升温。

17日，Shinhan投资证券对建筑板块作出上述判断。首先，随着战争在106天后事实上结束，因战事长期化带来的成本负担担忧预计将暂告一段落。

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此前，自本轮战争爆发以来，聚氯乙烯、高清度聚乙烯等主要建材原材料价格上涨了20%至40%。工程造价指数自2月以来也上升了2%至3%。虽然建筑企业一直通过既有库存和供应链多元化加以应对，但如果战争持续到第三季度以后，成本上升压力可能进一步加大。

如今，随着战争事实上结束，这类压力被认为已得到缓解。Kim Seonmi研究委员表示：“俄罗斯与乌克兰战争之后，升级条款——即在合同期内原材料、人工费、汇率等主要价格变动因素出现时，用于调整工程款的机制——已经得到完善。”她还说明称：“考虑到这一点，成本影响将仅限于部分未反映在工程造价指数中的品类出现暂时性上涨。”

从中期来看，中东重建项目订单有望成为市场关注焦点。国际能源署提到，9个国家中有40多项核心能源资产受损。挪威能源分析机构Rystad Energy估算，重建项目规模最高可达580亿美元，约合87.551万亿韩元。

Shinhan投资证券认为，卡塔尔、阿拉伯联合酋长国、沙特阿拉伯等非受制裁国家，为将经济损失降至最低，极有可能立即启动修复工作。预计紧急修复将由现有运营与维护企业及当地施工企业通过紧急材料供应来完成；而正式修复则很可能在损伤评估和安全诊断完成后的3至12个月后，以与原有EPC即设计、采购、施工企业，如三星E&A、GS建设、DL E&C、现代建设等签订变更合同为主推进。

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该机构预计，在这一过程中，短期受益将更多集中于并非仅有过往中东工厂施工履历、而是具备可调配人力余量的企业。因为在不断增加的项目机会中，建筑企业会以重复性、扩展性和盈利性等标准来确定接单优先顺序。据此，其强调DL E&C和GS建设有望受益。

不过，报告指出，伊朗重建项目的关键在于制裁能否解除。这是因为需要获得美国海外资产控制办公室的各类许可、解除制裁对象名单限制，以及银行和保险公司内部合规审批。分析认为，真正全面启动的时间点最终可能要到明年以后。Kim研究委员表示：“伊朗重建项目对特定建筑企业的偏好度会较高。”她还说明称：“在韩国国内，DL E&C较具代表性，现代建设也拥有施工履历。”

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从长期来看，能源基础设施投资扩大可能成为更大的受益领域。因为随着霍尔木兹海峡风险得到确认，能源进口国正推进供应来源多元化。预计中东将在2027至2028年前后集中推进基础设施修复、绕行管道及储备设施扩建，此后液化天然气、碳捕集利用与封存、核电等能源基础设施投资也可能扩大。

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