三星电机目标股价140万韩元 vs 300万韩元……哪个才对？
三星SDI、三星生命、现代摩比斯等
证券公司对同一家公司给出“截然相反”的解读
对行业景气与业绩的预期差距明显扩大
波动行情中投资需警惕
最近，短短数日至数周内目标股价几乎拉开一倍差距的现象正在出现。即便分析的是同一只股票，各家证券公司对未来行业景气和业绩前景的看法也明显分化，由此导致目标股价差异显著。
据金融信息企业FnGuide于17日发布的数据，统计最近一个月（上月15日至本月15日）刊发的韩国综指、科斯达克市值前20大个股报告结果显示，证券公司之间目标股价差距最大的个股依次为韩国综指市场的三星电机（114.2%）、三星SDI（88.3%）、三星生命（79.8%）等。科斯达克市场中，HPSP（34.9%）、PSK（29.3%）、Simtech（26.6%）等也表现出相对较大的差距。
以差距排名第一的三星电机为例，短短10天左右，证券公司之间的目标价预期就拉开了160万韩元。iM证券关注到三星电机于上月21日与全球大型企业签订规模达1.057万亿韩元的硅电容长期供货协议后，将目标股价从110万韩元上调至140万韩元。
DB证券则于本月1日将其定义为“前所未有的景气阶段”，并提出更为激进的展望。该机构认为，在两年合计达7.6万亿韩元的大规模扩产之后，已有确定需求在等待释放；同时，随着新产品级基板（100by100、24层）的导入，其压倒性的产能消化效果，以及全球客户提前锁定供货量的动向，连2028年以后的可见性也得到保障。据此，该机构对全球基板龙头、日本Ibiden的估值倍数给予15%的溢价，将目标股价从160万韩元大幅上调至300万韩元。
差距排名第二的三星SDI，同样在一周内出现明显分歧。未来资产证券于上月26日维持100万韩元目标股价和板块首选股评级，但LS证券则于本月5日将目标股价下调至53.1万韩元。未来资产证券强调资金实力、市场份额和业绩之间的协调性，分析称通过出售三星显示器股权，最多可 확보15万亿韩元的潜在资金实力。此外，该机构还表示，三星SDI正在此前几乎被中国竞争对手垄断的磷酸铁锂方形电池领域拿下高质量订单，有望进入中长期市场份额恢复的起步阶段。
相反，LS证券则指出，基于“4月电动汽车电池销量低迷”，其负增长持续的担忧仍然存在。尤其是，尽管全球市场中方形电池形态占比扩大构成有利环境，但三星SDI的全球方形电池市占率却从2020年的12%大幅跌至今年1月至4月的2%，再次确认其在与中国方形电池企业竞争中的劣势。
差距排名第三的三星生命方面，上月18日，大信证券给出的目标股价为27.8万韩元，而同一天新韩投资证券则提出50万韩元。大信证券虽然承认其今年第一季度合并口径净利润达1.2万亿韩元，属于业绩惊喜，但仍维持“市场收益率”投资评级。该机构表示，受三星电子股价上涨带来的估值收益推动，控股股东资本较去年年末增加29.5%，达到81.2万亿韩元，但目前并无具体的资本运用计划。该机构还分析称，未来市场期待的三星电子大规模特别分红所带来的资本流入，也已提前反映在股价中。
新韩投资证券则将三星生命列为半导体行情的受益股。具体而言，该机构将三星电子持股价值（按50%折价计算为73万亿韩元）与主业价值（30万亿韩元）相加，得出其合理企业价值为104万亿韩元。该机构评价称，过去一度达到54%的相对合理价值市值折价率，近期已进入收窄至36%的阶段，加之市场利率上升也是推动折价消除的因素之一。再加上若计入三星电子特别分红，预计到2027年其净资产收益率可升至8.7%。
资本市场研究院研究委员Lee Hyoseop表示：“当股价快速上涨时，证券公司往往会跟随上调目标股价。当前更多反映的是积极情景，在股市波动性扩大的阶段，投资者需要保持警惕。”
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