“买了卖卖了买，真是烦透了”……“三电海力士”投资者转向何处[一键看个股]

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最近股市中最炙手可热的名字，无疑是“三电海”（三星电子+SK海力士）。在交易型开放式指数基金市场中，也出现了资金向“三电海”集中的现象。尤其是在以这两只股票为基础资产的单一个股杠杆交易型开放式指数基金上市后，资金集中进一步加剧。不过，也有观点认为，这种集中现象不久后将触及顶点。

16日，未来资产证券诊断称，自上月27日三星电子和SK海力士杠杆交易型开放式指数基金上市以来，资金集中现象已明显加剧。14只单一个股杠杆交易型开放式指数基金上市后的12个交易日内，累计成交额达到92.3万亿韩元。这相当于同期交易型开放式指数基金市场整体成交额347万亿韩元（不含单一个股产品）的27%，也相当于全部个股总成交额769万亿韩元的12%。

个人投资者的买入力度也很强。上市后除本月9日和12日外，持续出现净买入，12个交易日内流入资金超过8万亿韩元。其中，三星电子杠杆产品吸引约3.5万亿韩元，SK海力士杠杆产品吸引约4.5万亿韩元。

即便在交易型开放式指数基金市场内部，资金集中也进一步加深。今年以来，截至上月26日，即单一个股杠杆交易型开放式指数基金上市前，个人投资者对半导体产业交易型开放式指数基金的净买入规模约为6.9万亿韩元。同期，分红及风格类交易型开放式指数基金流入5.6万亿韩元，中小盘股（科斯达克）交易型开放式指数基金流入4.9万亿韩元。

但在杠杆交易型开放式指数基金上市后的仅12个交易日内，半导体产业交易型开放式指数基金就流入了6.4万亿韩元。而其余全部韩国股票型交易型开放式指数基金仅流入1.5万亿韩元。

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甚至在半导体交易型开放式指数基金内部，也出现了资金集中现象。“三电海”杠杆交易型开放式指数基金上市后，原有半导体杠杆交易型开放式指数基金出现了规模达2.2万亿韩元的净卖出。原有半导体TOP10交易型开放式指数基金和覆盖半导体全产业的产品（韩国交易所半导体指数）也分别出现了3000亿韩元和4000亿韩元规模的净卖出。

相反，最大化配置“三电海”的TOP2系列交易型开放式指数基金反而流入了1.3万亿韩元的净买入资金。未来资产证券研究员Yoon Jaehong分析称：“在资金供需集中、三星电子和SK海力士相对强势的阶段，投资者选择通过提高这两只股票权重的交易型开放式指数基金进行应对。”他还表示：“尤其是无法纳入杠杆交易型开放式指数基金的退休年金、个人养老储蓄等年金账户资金，似乎集中流向了这类产品。”

这一趋势也导致除“三电海”之外的半导体个股出现资金流失。“三电海”市值本就极大，且有外国投资者等其他投资主体积极参与，因此交易型开放式指数基金资金流入流出的影响相对有限。但其他半导体个股则不同，一旦交易型开放式指数基金资金流出，将承受更大的资金面压力。这也是收益率集中现象难以避免的背景之一。

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不过，也有观点认为，今后资金流向可能会出现一些变化。因为单一个股杠杆交易型开放式指数基金新增资金不可能无限持续。

Yoon研究员预计：“新增买盘进一步扩大的可能性较低，尤其考虑到杠杆产品特性，短线交易频繁，资金面难以持续累积。相反，可在年金账户中运作的交易型开放式指数基金，尤其是以分红和长期持有为主要目的的备兑看涨期权产品或股债混合型产品，可能会持续吸引资金流入。”

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6月交易型开放式指数基金定期调仓也是变量之一。受个股权重上限影响，三星电子和SK海力士的权重可能下降，其他半导体个股权重则可能上升。Yoon研究员解释称：“即使流入资金与定期调整前相同，分配给三星电子、SK海力士以外个股的金额也会更多。”

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