量再多又有何用……即便砸下450万亿韩元，也无法超越三星和SK海力士[芯片谈]

by Kim Jinyeong

Published 14 Jun.2026 09:37(KST)

Updated 14 Jun.2026 11:01(KST)

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中国CXMT、YMTC即将在上海科创板上市
瞄准450万亿韩元规模的人工智能数据中心热潮
高性能存储器技术差距或进一步凸显
“三星电子、SK海力士的高端溢价反而更受瞩目”

象征中国半导体崛起的两大内存厂商——长鑫存储科技（CXMT）和长江存储科技（YMTC）——已双双进入股票首次公开募股倒计时。随着中国大举展开资本攻势，市场正关注其是否会撼动所谓由“Big 3”主导的全球内存市场格局。不过，业界也有分析认为，中国企业上市反而将成为重新凸显三星电子和SK海力士等韩国半导体企业压倒性技术竞争力与市场支配力的契机。

图片与文中相关表述无关。盖帝图像库供图

受益于450万亿韩元人工智能数据中心利好，中国两大半导体厂商加速推进

据半导体业界及外媒14日消息，中国政府宣布，未来5年将向人工智能（AI）数据中心建设投资约2万亿元人民币（约合450万亿韩元），并将AI半导体自给率提升至80%以上，推出力度空前的国产化计划。随着美国封堵包括英伟达在内的高性能AI加速器对华出口，这相当于中国在技术层面摆出“不给就自己搭建体系”的背水一战姿态。

其中，CXMT和YMTC被视为中国拟建设的内需基础设施核心引擎。首先，被称为中国动态随机存取存储器（DRAM）门面的CXMT，已通过上海证券交易所科创板上市预审批准，最快将于本月末至7月初启动公开募股并挂牌上市。此次上市的募资目标为295亿元人民币（约合6.7万亿韩元）。

根据规划，募集资金中130亿元人民币（约合2.9万亿韩元）将用于先进制程转换，90亿元人民币（约合2万亿韩元）将投入DRAM及高带宽内存（HBM）研发（R&D）。截至今年第一季度，CXMT以约8%的全球DRAM市场份额升至世界第四，预计受内存价格上涨和大规模扩产带动，今年销售额将达390亿美元（同比+357%），营业利润达249亿美元（+64%），呈现爆发式高增长态势。

3D NAND闪存强者YMTC也于今年5月正式向湖北省证券监督管理局提交上市辅导申请，距离递交科创板上市申请书已近在眼前。目前，武汉一期、二期晶圆厂均处于满负荷运转状态的YMTC，计划将募资全部投入武汉“Fab 2B”扩建项目，使产能较上年提升约67%。

技术实力已逼近内存Big 3

两家公司在技术层面也正快速缩小与内存“Big 3”的差距。以CXMT为例，市场推测其去年DDR5良率已超过80%，而正在量产的低功耗DRAM产品LPDDR5X，也已向小米等中国主要整机厂商供货。

YMTC近期在亚洲最大IT展会“Computex 2026”上，意外展示了基于自主“Xtacking”技术的294层3D TLC产品，吸引业界高度关注。Xtacking是YMTC的一种制造工艺，即将用于存储数据的“单元晶圆”和用于控制的“电路晶圆”分别制造后，再像三明治一样贴合为一体。业界评价认为，该工艺较传统工艺可显著提升数据传输速度，并提高空间利用效率。尤其值得关注的是，其与三星电子量产的286层NAND之间的层数差距已缩小至个位数。

Mirae Asset Securities研究员Kang Minhee表示：“若仅看中国的晶圆产能，每年可生产100万颗以上华为Ascend芯片，但由于HBM供应受限，实际产量仍停留在30万颗以下。”他还称：“如果CXMT的HBM量产全面展开，将成为缓解中国AI加速器供应链内存瓶颈的转折点。”此外，先前有消息称三星电子和SK海力士正推进引入YMTC基于Xtacking的混合键合专利，这也被评价为显示YMTC技术实力正接近全球标准。

“无法逾越的高性能壁垒”……中国企业上市为何反成韩国半导体利好

尽管中国两大内存厂商动作激进，专家们仍一致认为，其与韩国企业之间依然存在绝对技术差距。比如，CXMT目前量产的DDR5、LPDDR5X，以及已进入样品供应阶段的HBM3（第四代），均基于传统旧世代工艺，因此在Net Die竞争力、速度和电力效率等方面，与三星电子、SK海力士存在极为明显的量级差距。

此外，随着三星电子、SK海力士和美光等内存“Big 3”将最多40%的先进晶圆转入HBM生产线，全球通用型DRAM供应到年底前都将维持极度紧张状态。也正因如此，即便在中国自给化热潮推动下，传统产品消费增加，外界仍认为高端市场的供应短缺行情不会轻易结束。

韩国科学技术院（KAIST）电气电子工程学院教授Yu Hoejun指出：“中国企业经常夸大包装自身技术实力，但若仔细拆解来看，无论量产能力还是核心技术，目前仍不及我们。”他还表示：“要说中国大量涌出的内存供给会让半导体超级周期见顶，AI市场如今已经大到不足以支持这种判断。”

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KB Securities研究本部长Kim Dongwon分析称：“CXMT上市可能会刺激市场对竞争加剧的担忧，但考虑到技术差距和客户结构差异，其实际上几乎不可能撼动HBM、DDR5、LPDDR5等高性能服务器DRAM市场格局。”他表示：“CXMT上市或许会对中国台湾DRAM厂商构成竞争变量，但在高性能AI内存市场，这反而将凸显三星电子差异化的技术实力、客户基础以及结构性盈利改善可能性，并有望成为推动三星电子估值重估的导火索。”

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本报道由人工智能(AI)翻译技术生成。