卖出三星和SK海力士、转而“疯狂买入”KT&G果然有原因……这家公司再预告“史上级分红”[Why&Next]

by Lim Hyeseon

Published 15 Jun.2026 07:10(KST)

Updated 15 Jun.2026 13:21(KST)

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贝莱德取得KT&G 6.15%股份
资本集团将持股比例扩大至7.21%
Bang Gyeongman社长打出“买入KT&G”胜负手

随着全球资产管理公司竞相增持KT&G股份，背后原因备受关注。随着外资机构投资者持续抛出橄榄枝，KT&G的外资持股比例已超过51%。有分析认为，这是海外烟草业务增长、股东回报政策，以及社长Bang Gyeongman（图）亲自主导加强与海外投资者沟通等因素叠加所致。

卖出三星和SK海力士、转而“疯狂买入”KT&G果然有原因……这家公司再预告“史上级分红”[Why&Next]

据14日金融监督院电子公示系统消息，全球最大资产管理公司贝莱德（BlackRock）于本月10日追加买入KT&G股票46.735万股（1.14%）。贝莱德自今年1月底持有5.01%股份后，时隔约4个月再次增持，持股比例扩大至6.15%。

此前，美国大型资产管理公司资本集团于本月9日也进一步买入KT&G股票166.3611万股，持股比例增至7.21%。随着海外资金持续流入，KT&G的外资持股比例截至12日达到51.04%。

目前，KT&G最大股东为韩国产业银行，持股9.16%，国民年金以8.8%位列其后。美国投资公司First Eagle持股8.61%，资本集团持股7.21%，贝莱德持股6.15%。这意味着在主要股东名单前列，全球机构投资者占据显著位置。

外资投资者押注KT&G稳定增长性

市场将此次外资持股扩大解读为对KT&G中长期增长性的信任。分析认为，尽管韩国国内烟草市场已进入成熟阶段，但KT&G持续扩大海外业务比重、 확보增长动能，提升了其投资吸引力。

过去，KT&G一直被认为是对内需烟草市场依赖较高的企业。也有观点指出，随着韩国国内吸烟人口减少及健康监管加强，其增长上限较为明显。但近几年，随着公司以印度尼西亚、中亚、中东和东欧等地为中心扩展海外业务，企业体质已发生变化。事实上，KT&G也持续围绕印度尼西亚、中亚、中东和东欧等市场扩大海外销售网络。

其结果是，KT&G今年第一季度按合并口径实现营收1.7036万亿韩元、营业利润3645亿韩元，分别同比增长14.3%和27.6%。其中，海外卷烟业务主导了业绩改善。海外卷烟销售额为5596亿韩元，同比增长24.6%。这反映出战略性提价和销量增长的效果。随着成本及销售管理费用效率提升，海外卷烟部门营业利润同期增长56.1%。

Bang Gyeongman社长扩大与海外投资者沟通

Bang Gyeongman，KT&G社长图片由KT&G供图

Bang社长增加与海外投资者接触点，也为提升外资投资比重发挥了作用。以Bang社长为首的管理层，平均每年与海外机构投资者举行10次以上海外非交易路演，介绍公司业务现状和企业愿景。公司持续分享海外业务扩张战略和股东回报计划，强化与市场沟通。

股东回报政策也被视为提升投资吸引力的重要因素。KT&G根据今年4月修订的商法，已将1086.6189万股库存股全部注销。规模达1.8515万亿韩元，相当于全部已发行股份的9.5%。

KT&G计划于今年下半年公布新的股东回报政策，预计将包括扩大分红及库存股运用方案等内容。KT&G被视为韩国国内代表性的高分红股票。自1999年上市以来，公司已连续27个会计年度实施期末分红，并自2023年起引入中期分红制度并持续执行。去年每股分红为6000韩元，较前一年增加11.1%。与1999年的每股分红1250韩元相比，增长约380%。

最近5年，每股分红也呈增长趋势，分别为2021年4800韩元、2022年5000韩元、2023年5200韩元、2024年5400韩元、2025年6000韩元。根据KT&G于2024年11月公布的企业价值提升计划，公司拟在2024年至2027年4年间，向股东回馈总计超过2.4万亿韩元。继2024年实施5884亿韩元现金分红后，去年又执行了约6274亿韩元规模的分红。摩根士丹利（Morgan Stanley）预计：“KT&G今年每股分红可能上调至7000韩元。”

业绩改善和股东回报预期也反映在股价上。去年3月股价尚低于10万韩元，但进入本月后持续高于18万韩元。也就是说，约1年3个月内几乎上涨了一倍。