[一键看个股]“A-Tum，从电动汽车扩展至AI数据中心”

by Jang Hyowon

Published 10 Jun.2026 08:34(KST)

韩国创业板上市公司A-Tum正凭借自主研发的平板型（Planner）变压器技术，加快进军电动汽车和人工智能（AI）数据中心电力市场。其业务版图正从以移动充电器为中心，扩展至汽车电子和数据中心电源装置，显现出从单纯零部件制造商向电力解决方案企业全面转型的态势。

Hana证券研究员Kwon Taewoo表示：“A-Tum是一家生产变压器这一电压转换核心部件的韩国创业板上市公司。不同于传统通过缠绕铜线制造的绕线型变压器，公司已掌握将铜箔加工为平面结构的平板型变压器源头技术，并已将应用范围从移动充电器拓展至电视、电动汽车和数据中心。”

A-Tum的业务结构大致分为三部分：以总部和越南法人为核心的变压器制造业务、子公司Cheonghan电子的多层陶瓷电容器分销业务，以及去年收购的DST从事的船舶及机械零部件精密加工业务。目前，零部件分销和船舶及机械零部件业务在营收中的占比相对较高，但市场认为，平板型变压器已开始成为公司新的增长轴。

尤其是，平板型变压器正作为可弥补传统绕线型变压器局限性的下一代技术而受到关注。传统绕线型因其需将细铜线缠绕数十次的结构特性，在生产自动化和良率保障方面存在难度，体积和发热问题也长期被指出。

相比之下，A-Tum的平板型变压器采用铜箔图案结构，同时缩小了体积并降低了发热，而且由于无需线圈缠绕工序，因此更有利于自动化生产。尤其是，降低变压器高度并实现平板化的技术能力是核心，业界认为A-Tum事实上已具备近乎独有的量产能力。

Kwon Taewoo分析称：“自动化生产的关键在于降低变压器高度并实现平板化，而能将高度降至3厘米以内并实现量产的企业，事实上几乎只有该公司一家。其核心绕线方式和热扩散结构也受到海内外专利保护。”

电动汽车市场的扩大也为A-Tum创造了有利环境。车载电子零部件一旦进入供应链，长期内往往难以更换，因此初期导入本身就意味着较强竞争力。A-Tum最近首次拿下订单，将在6年内长期供应用于现代摩比斯电动汽车平台集成充电控制装置的共模滤波器。

对此，Kwon Taewoo评价称：“面向汽车电子的变压器一旦被采用，约5年内都很难更换，因此进入壁垒很高。获得现代摩比斯集成充电控制装置用共模滤波器长期供货订单，说明其技术正切实转化为销售收入。”

市场认为，AI数据中心电力基础设施的扩张也将成为A-Tum新的增长机会。近期，全球数据中心正迅速向基于800伏直流的高压结构和以1兆瓦级高功率机架为核心的方向演进。由此，能够在狭小空间内稳定控制电力的开关模式电源供应装置的重要性持续上升。

A-Tum目前仍处于数据中心电源装置市场的初期切入阶段，但正以其变压器技术实力为基础，筹备拓展相关领域。鉴于变压器是开关模式电源供应装置内部最先接收电能的核心部件，发热控制和效率管理技术被视为产品竞争力的关键因素。

公司近期还与Sungho电子签署了数据中心及光通信电源装置联合开发协议，开始进军整机产品市场。其战略是从现有的单体变压器供应，进一步扩展至高输出电源模块。

Kwon Taewoo表示：“3.3千瓦模块计划在年内取得KC认证，12千瓦级产品则以明年上半年完成认证为目标，之后还计划着手开发50千瓦模块。最终，公司瞄准的是光通信和双向高输出开关模式电源供应装置这一更大的市场。”

子公司的业绩改善也是积极因素。Cheonghan电子是韩国排名靠前的多层陶瓷电容器分销商，近期正受益于数据中心投资扩大带来的高附加值多层陶瓷电容器需求增长。据介绍，随着多层陶瓷电容器价格上涨，不仅分销利润率提升，持有库存的价值也同步上升。

DST也在造船业景气回升的带动下延续增长势头。DST对船用发动机气缸零部件进行精密加工，并供应给韩国主要发动机企业。近期，船舶发动机也开始被用于数据中心发电，相关需求正在扩大。

Kwon Taewoo预计：“下游发动机企业在手订单充足，高附加值双燃料发动机占比提升，这在零部件单价和出货量方面都构成利好。随着两家子公司持续向好，对公司整体规模增长的贡献度有望进一步扩大。”

本报道由人工智能(AI)翻译技术生成。