“股价已大幅上涨，赚多少就该缴多少税”……韩国综指迈向1万点的课题是什么[韩国综指1万时代]④

by Cho Seulkina

by Park SeungUk

Published 17 Jun.2026 08:18(KST)

Updated 18 Jun.2026 09:48(KST)

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专家眼中的韩国股市升级课题
"应废除交易税并引入金融投资所得税"
还需激励措施……应加快推进股息所得分离课税

编者注就在仅仅1年前，韩国综指5000点还像是遥不可及的话题，如今韩国股市已将“一万时代”近在眼前。其背后是半导体超级周期、全球人工智能（AI）投资热潮，以及政府主导的资本市场体质改善努力共同作用的结果。在全球半导体股回调担忧升温之际，本报将通过共5期内容，梳理海外投资者与韩国国内专家眼中的“韩国综指1万时代”课题。从海外投资者视角诊断韩国股市现状，到韩国国内证券业展望，再到尚待解决的课题，观察韩国股市能否摘下“韩国折价（韩国股市被低估）”标签，并成功实现结构性重估（re-rating）。

①[采访]“全球人工智能相关股票中最便宜的是三星电子、SK海力士”
②[采访]“1万点时代的核心是净资产收益率改善”
③“今年有望站上1万点”韩国国内券商研究中心负责人眼中的韩国综指
④“若想引导长期投资，归根结底还是税制……有必要重新讨论金融投资所得税”
⑤能否被纳入摩根士丹利资本国际发达市场指数……韩国股市升级的剩余课题是什么

有关韩国股市始终未能摆脱短线交易主导结构的批评，即便在韩国综指迈向1万点时代的当下也从未停歇。近期即便出现急涨，涨势也集中在少数个股，因此被评价为进一步助长短线交易的结构。专家一致认为，韩国股市若想迈向“韩国溢价”，必须推进能够引导长期投资的税制改革，并有必要重新讨论此前已被废止的金融投资所得税。

据金融投资业界17日消息，接受阿视亚经济采访的多位资本市场专家表示，政府若要改善韩国股市体质，应推动提高企业分红倾向和股东回报率，并着手推进鼓励长期投资的税制改革。崇实大学经济系教授Seo Junsik强调称，“最有力的手段就是通过税收来引导”。

“股价已大幅上涨，赚多少就该缴多少税”……韩国综指迈向1万点的课题是什么[韩国综指1万时代]④

“有所得就应征税”……有必要重新讨论金融投资所得税

专家们最关注的课题是是否引入金融投资所得税。金融投资所得税是对股票、债券、基金等金融投资产生的净收益征税的制度，虽于2020年完成立法，但因担忧股市低迷及“向散户加税”争议而推迟实施，并最终于2024年被废止。

专家主张，鉴于讨论废止金融投资所得税时与当前的股市环境已发生显著变化，有必要重新考虑引入该税种。仁川大学经营学系名誉教授Hong Giyong表示：“当时废止的理由是，与美国等相比，股价较低、资本市场低迷，如果连金融投资所得税也引入，资金就会全部流向海外。”他还称：“如今股价已大幅上涨，已经没有继续保留的理由了。”

金融投资所得税也被认为符合“有所得就征税”的税收原则。资本市场研究院资本市场室室长Kang Sohyeon表示：“无论股价走势如何，从税收公平角度看，都应当引入。”东国大学经营学系教授Lee Junseo也为引入该制度增添了分量，称“从全球标准来看，除台湾地区外，（主要国家）几乎都有类似金融投资所得税的制度”。

尤其是支持金融投资所得税的一方认为，如果将当前以证券交易税为中心的征税体系转向以投资收益为中心的体系，有望减少短线交易并引导长期投资。此前推动引入金融投资所得税时，前提条件正是“分阶段下调并最终废止交易税”。从国际情况看，大多数国家也都建立了以资本利得税（Capital gains tax）而非交易税为核心的体系。不论是否盈利，只要卖出股票就征收的交易税，也一直被指出会降低市场流动性。

“可减轻相当多散户税负” vs “应先引入长期投资激励，再循序渐进推进”

也有反驳意见指出，与此前废止金融投资所得税时投资者提出的担忧不同，金融投资所得税并不必然意味着“向散户加税”。其理由是，通过引入金融投资产品之间盈亏合并计算的“盈亏通算”以及亏损结转抵扣制度，可以更广泛地反映投资损失。还有观点认为，如果同步实施基本扣除以及下调、废止交易税，相当多个人投资者的税负反而可能减轻。

Hong教授表示：“在如今散户交易活跃的情况下，比起一年实现10亿韩元收益一次的富人，频繁短线买卖的散户反而可能缴纳更多税款。”不过，也有分析认为，将资本市场活跃作为执政首年政绩之一的李在明政府，未必容易打出可能给股市泼冷水的征税牌。

Kiwoom Securities研究中心负责人Lee Jonghyeong分析称：“当前韩国股市正处于依靠个人资金流动维持上涨动能的阶段，如果税负突然明显增加，可能会逆转这一趋势。应将废止交易税与引入金融投资所得税打包讨论，但在此之前，必须充分设计好税收递延优惠等长期投资激励措施，再予以导入，这才是合理的。”Daishin Securities研究中心负责人Yang Jihwan也提及对投资心理的影响，称“即便属于金融投资所得税征税对象，也有必要根据持有期限，对资本利得给予一定比例扣除”。

关键在于引入时的扣除上限、税率及征税体系。Hong教授表示：“应根据短期目的和长期目的，实行不同税率。”他还建议称：“在引入初期阶段，扣除上限即便提高到5000万至9000万韩元之间，也未尝不可。”

汉阳女子大学税务会计系教授Oh Munseong强调，在征收金融投资所得税时，应进一步扩大亏损结转抵扣。Oh教授指出：“此前曾表示最多可将亏损结转抵扣5年，但至少需要10年至20年。从理论上讲，既然发生了多少亏损，就应当允许无限期抵扣。如果只在有收入时征税，而在之后发生亏损时却限制抵扣，税收阻力将会非常大。”他还提到计划自明年起实施的加密资产征税，并补充称：“只有落实金融投资所得税征税，加密资产征税才有可能顺利推进。”

股息所得分离课税、遗产与赠与税改革也是课题

与此同时，股息所得分离课税、遗产税和赠与税改革，也被视为推动长期投资文化扎根的重要税制改革课题。Lee教授强调称：“此前推进股息所得分离课税后又沉寂下来，但这才是最重要的，必须尽快实施。”他还表示：“遗产税和赠与税改革也有必要”，并建议“可对市净率（PBR）高于行业平均水平的上市公司给予激励”。

Yang中心负责人表示：“从根本上看，需要对长期投资者提供大力度税收抵免，并扩大个人综合资产管理账户（ISA）额度等突破性的税制激励。”他还提到，“对于强化股东回报政策的企业，也可以考虑给予法人税税额抵免等优惠”。KB证券研究中心负责人Kim Dongwon强调称：“与制度同样重要的是，企业要创造出值得长期持有的理由。稳定的分红政策、可预期的库存股注销、加强与股东沟通，是扩大长期投资基础的核心。”

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本报道由人工智能(AI)翻译技术生成。