“制作委员会时代已终结”……亚电影资本重组为私募基金与政府主导

电影产业的资金版图正在发生变化。曾一度由大型企业旗下投资公司和制作委员会主导的电影投资市场，如今私募基金、独立投资公司和政府资金正成为新的支柱。随着投资方式摆脱对影院票房收益的依赖，转向瞄准全球在线流媒体平台（OTT）版权以及网络漫画、游戏等知识产权（IP）延展收益的结构重组，亚洲电影产业的融资模式正在快速进化。

电影《Hope》剧照。

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据10日电影业界消息，这一变化在韩国最为突出。私募基金ATU Partners向导演Na Hongjin的新作《Hope》投资了150亿韩元。其资金来源为今年1月以160亿韩元规模设立的特殊目的公司（SPC）“ATU Culture Tech 6号私募投资”。这是韩国首次通过设立项目基金投资电影的案例，韩国成长金融投资运营、MG Capital等作为出资方参与其中。

ATU Partners接连被选为母基金和韩国成长金融投资运营的受托管理机构，不断扩大其作为内容专业私募基金的影响力。其目标是构建“IP延展型投资模式”，在影院票房之外，将收益来源扩展至全球OTT版权、网络漫画、游戏及MD（商品）业务等领域。

《Hope》讲述的是在非军事区（DMZ）附近虚构港口村庄“Hope港”追踪未知存在的过程中，村庄陷入毁灭危机的故事。该片由Na Hongjin担任导演、编剧和制片，Hwang Jungmin、Jo Insung、Jung Hoyeon等出演。据悉，制作费投入超过500亿韩元。

私募基金之所以开始投资这类大型项目，背后是原有机构投资者的撤离。2019年电影《寄生虫》曾吸引邮政金融、KDB Capital、Industrial Bank of Korea Capital、Hana Financial Investment等机构投资者和对冲基金大举参与。然而，新冠疫情后影院市场急剧萎缩，《外星人》等大制作接连票房失利，导致新韩银行、大成私募股权等主要投资者退出市场。

电影《虎少女》剧照。

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据韩国电影振兴委员会统计，目前民间电影投资基金约有10家。政府也为推动电影产业复苏投入了810亿韩元规模的紧急资金。一位投资业界相关人士表示：“随着大型企业旗下投资公司的投资规模缩减，新的融资方式正接连出现。IP延展型投资模式也仍处于起步阶段，因此要在市场上真正站稳脚跟还需要时间。”

这种变化并不局限于韩国。在日本，曾在东映负责发行和制作业务超过10年的Kii Muneyuki于去年成立K2 Pictures，并推出K2P Film Fund。该模式摆脱了维持数十年的制作委员会体制，在吸引外部资金的同时，将IP归属于公司自身。其已从MUFG银行、森Trust等约10家机构投资者筹集了400亿韩元规模资金，未来还计划追加最多900亿韩元的借款。

在泰国，通过电气设备进口业务积累资产的Chayampon Theratanachai以家族企业形式成立Cinema22，持续投资亚洲艺术电影。去年获得戛纳电影节影评人周大奖的《有用的鬼魂》以及不丹电影《持枪的僧人》等，均被视为其代表性投资作品。

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政府层面的扶持竞争也在扩大。新加坡资讯通信媒体发展局（IMDA）通过东南亚联合制作扶持项目，推动马来西亚电影《虎少女》、越南电影《Don’t Cry, Butterfly》等取得成果。日本继泰国和马来西亚之后，也引入了吸引海外拍摄的制作费返还（rebate）制度。近期，日本还委托MUFG银行和东京海上日动火灾保险制定电影制作价值评估的统一标准，MUFG银行计划从明年起正式进军电影项目贷款业务。

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