李总统点名科斯达克上市公司……“防止压低股价法”将获推动？

by Cho Seulkina

Published 08 Jun.2026 10:18(KST)

阿视亚经济指出“InTops”发行可交换债券问题的报道后
“这难道不是股价操纵吗”在X上公开发文
继三次修改《商法》后，预告“资本市场改革第二幕”

“这难道不是股价操纵吗？”李在明总统在就执政第二年的施政蓝图举行记者会前，公开提及一家上市公司涉嫌“压低股价”，围绕相关制度改进的讨论再次升温。外界认为，过去一年通过三次修改《商法》推动韩国综指估值提升的李在明政府，这次可能将以“防止压低股价法（《继承税及赠与税法》修正案）”为前锋，开启“资本市场改革第二幕”。

韩联社供图

李总统8日上午在其X（原推特）账号上分享了本报一篇报道称，科斯达克上市公司InTops通过可交换债券压低股价，并写道：“这难道不是股价操纵吗？”

相关报道称，InTops去年发行的130亿韩元规模可交换债券，被赋予了限制股价上涨结构的看涨期权（买入请求权）。分析认为，一旦股价上涨至一定水平以上，就可能产生通过卖空获取差价收益的动机，因此这实际上可被视为压低股价的手段。就在政府为提升韩国股市估值而要求注销库存股之际，该公司反而利用库存股压低股价，而与此同时，与大股东二代相关的公司还被确认出手买入股票。

政界和市场解读称，李总统此举并非只是批评个别企业案例，而是强烈释放出推进资本市场后续改革的意志。这等于再次确认了他自竞选总统时期起就持续指出的股价操纵、卖空扰乱行为及非法接班惯例等问题意识，并预告今后将把力量集中于阻断这些行为的制度改革。

据此，被称为“改善低市净率（Price to Book Ratio）两法”的防止压低股价法和股价正常化法预计将获得更大推动力。所谓防止压低股价法，核心内容是：对市净率低于0.8倍的上市公司，在发生继承或赠与时，不按“股价”而是按非上市公司估值方式（资产价值与收益价值评估）进行征税。现行制度下，股价越低，继承税负担越轻，因此不断有观点指出，这会诱使大股东不愿推高股价。

卖空制度改革预计也将随之推进。李总统今年3月在记者会上曾将卖空制度列为下一阶段任务，并表示：“应当发现还有哪些不足，并努力加以修正，或引入新制度。”

必读新闻

垃圾桶中发现投票箱……因“选票短缺风波”举行决选投票的秘鲁

目前市场还关注到，李总统当天直接提及了科斯达克上市公司的案例。过去一年，韩国综指大幅上涨，而科斯达克走势则相对低迷，形成鲜明对比。考虑到相当多低市净率企业集中在科斯达克，外界预计，今后政府还将进一步推出激活科斯达克的政策。业内人士表示：“随着近期地方选举获胜，政府和执政阵营的改革动力进一步增强，防止压低股价法等资本市场后续立法和制度改革将获得更多推动。”

한글 기사 보기

本报道由人工智能(AI)翻译技术生成。