韩元兑美元汇率盘中突破1560韩元
原材料进口企业成本负担加重
三养、APR有望受益于折算效应
近期韩元兑美元汇率突破1560韩元，飙升至亚洲金融危机以来最高水平，消费品行业的境遇也出现分化。过去，汇率上涨被普遍视为食品、美妆行业整体利空，但最近企业所受影响正因海外销售占比不同而出现差异。
韩国银行与业内8日数据显示，今年第二季度韩元兑美元平均汇率为1490.98韩元，创下自亚洲金融危机后不久的1998年第一季度以来最高水平。当天在首尔外汇市场，韩元兑美元汇率在早盘一度升至1555.2韩元，达到2008年金融危机以来最高水平。此前的6月5日，盘中还曾冲高至1561.5韩元，1600韩元关口也已进入视野。分析认为，外国资金流出与美元走强叠加，正推动韩元持续贬值。
最先感受到韩元走弱压力的，是对原材料进口依赖度较高的食品企业。小麦、棕榈油、可可及包装材料等主要原料大多从海外采购，因此汇率一旦上升，成本压力势必加大。因为即便进口相同数量的原材料，企业需要承担的韩元成本也会增加。
实际上，乐天Wellfood在今年第一季度季度报告中估算，若韩元兑美元汇率上涨10%，税前利润将减少约57亿韩元。业内也有观点指出，近期相比原材料价格，汇率波动对盈利能力的影响变得更大。一位食品行业相关人士表示：“对于原材料进口占比较高的企业而言，汇率上涨带来的负担不可避免。不过，各企业都在运用汇率对冲策略，因此对实际业绩的影响会有所不同。”
不过，在食品行业中，海外销售占比较高的企业则有望受益于高汇率。代表性案例是三养食品和好丽友。三养食品借助火鸡拌面在全球的人气，约80%的销售额来自海外。在美国、中国和欧洲等市场获得的美元收入，随着汇率上升，折算为韩元后的销售规模也会扩大。好丽友在中国、越南、俄罗斯等海外业务占比也接近70%，预计同样将受益于韩元走弱。
美妆行业整体上也被认为将受益于高汇率。原因在于，K-Beauty热潮正扩散至美国、日本和东南亚等地，海外销售快速增长。凭借Medicube成功打开美国市场的APR，去年出口额达到1.2257万亿韩元，海外销售占总营收的比重也达到80%左右。APR相关人士解释称：“公司对美出口占比较高，同时原料和辅料的本土采购比重也较高，因此相对更能受益于汇率上涨。”
化妆品原始设计制造企业的情况也大致相似。韩国科玛、科丝美诗等企业面向全球品牌和独立品牌供货。虽然部分原料和辅材依赖进口，但增加的海外销售被评价为能够在相当程度上抵消这部分影响。一位化妆品原始设计制造行业相关人士表示：“汇率上涨可能会反映到部分原辅材料单价上，但K-Beauty出口带来的效果更大，因此对盈利能力的影响有限。”
对于免税行业而言，韩元贬值对外国游客来说意味着在韩国消费的成本下降，因此有助于扩大游客流入。但免税店采购的奢侈品、化妆品、酒类等大量商品是按美元或欧元计价买入的，因此汇率上涨会直接推高采购成本。业内认为，外国需求增加这一利好因素与成本负担加重这一利空因素同时存在，因此实际盈利改善幅度可能不会太大。
业内人士指出：“即便同属消费品企业，汇率上涨带来的影响也各不相同。海外销售占比越高，越有可能享受到韩元走弱带来的红利。”
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