[1500韩元飙升的汇率]②高位运行到何时……若长期固化，出口企业也将受冲击

by Kim Hye Min

Published 07 Jun.2026 13:20(KST)

尽管市场认为，相较于韩国经济体量，当前水平过高
但市场称“受中东不安情绪和外资撤离影响，这一局面短期内将持续”
若长期固化，对实体经济冲击将加大……物价上涨→内需萎缩
出口企业也面临生产成本压力……80%的企业盈利能力恶化

未来韩元兑美元汇率走向中，需要关注的部分是其长期固化的可能性。市场普遍认为，相较于韩国经济体量，韩元贬值幅度过大，但短期内高汇率格局难以缓解。这是因为中东战争悲观情绪扩散、外国投资者撤离韩国股市等韩元走弱因素层层累积。

问题在于，若在1500韩元上下徘徊的高汇率长期持续，对实体经济的负面影响也可能加大。在高油价已刺激韩国消费者物价的情况下，长期高汇率还会进一步推高通胀压力。不仅生活物价上涨会抑制民间消费，还有分析指出，这也可能导致此前被认为将从中受益的出口企业利润下滑。

“1500韩元新常态”下的汇率考验……“短期内难以跌破”

5日，首尔中区韩亚银行交易室显示屏上显示韩国综指等指数。韩联社供图

市场认为，若要让韩元兑美元汇率趋势性回落，市场对中东战争的乐观预期必须重新恢复。美国与伊朗的停战谈判并未如初期预期那样推进，反而陷入长期僵局，市场期待也随之降温，而这种情绪正支撑韩元持续走弱。Woori Bank研究员 Im Hwanyeol表示：“1500韩元区间汇率是否会长期化，最终不可避免地与中东局势相关，尤其对汇率影响最直接的，是市场预期心理。”

不过，也有观点指出，此前左右市场情绪的美国总统特朗普相关言论，已不再发挥作用。Im Hwanyeol表示：“当前市场甚至已不相信特朗普总统关于近期将与伊朗签署60天停火谅解备忘录的说法。只有真正捕捉到停战谈判明朗化的动向，市场才会作出反应。”Shinhan Bank销售与交易中心研究员 Baek Seokhyeon也持怀疑态度称：“即便达成临时协议，围绕霍尔木兹海峡重启等问题的解读也可能不同，协议内容未必有实质性成果，而且协议本身也很容易破裂。”

也有预测称，若本月内停战谈判仍未明朗化，韩元兑美元汇率涨幅可能进一步扩大。这是因为此前起到吸收中东战争冲击缓冲作用的战略石油储备及企业剩余库存，预计最早将在本月、最迟也会在7月至8月间耗尽。一旦库存全部消耗完毕，将推高国际油价，并对汇率带来负面影响。

即便中东战争这一核心因素被消除，韩元走弱因素仍在累积，包括▲外国投资者抛售韩国股票▲对美投资扩大带来的美元需求增加▲美国联邦储备系统因通胀上升而可能加息等。这意味着，也需要考虑汇率在1500韩元区间站稳的可能性。IBK Investment & Securities研究员 Jeong Yongtaek指出：“即使短期因素结束，汇率也很难因对美投资承诺等其他因素而轻易下跌。”Hana Bank研究员 Seo Jeonghun也预测称：“在外资撤离趋势缓解之前，难以期待汇率出现有意义的回落。美国联邦储备系统的紧缩可能性将引发美元走强，并形成汇率上行压力。”

突破1500韩元的汇率将直接冲击物价……若长期化，出口企业利润也会减少

首尔一家大型超市陈列着鸡蛋。韩联社供图

虽然飙升至1500韩元中段这一前所未有的高汇率，在充裕美元流动性的支撑下，短期内看似不会立刻引发金融危机，但在实体经济层面，情况则完全不同。

高汇率长期固化，将从推高物价开始，对实体经济造成全方位负面影响。首先，汇率上升会抬高进口原材料和中间品折算成韩元后的价格，直接冲击进口物价。这种影响又会在生产和流通环节中传导至消费者物价。消费者物价上涨，尤其是生活物价上涨，会削弱家庭实际购买力，抑制民间消费，最终可能成为制约内需复苏的因素。

Hyundai Research Institute通过模型分析估算发现，汇率上升10%的冲击，将使消费者物价涨幅提高约0.3至0.5个百分点。以去年全年消费者物价涨幅2.1%为基准来看，若汇率上涨10%，则消费者物价在3个月内约升至2.4%，6个月后则可能升至约2.6%。

当前物价指标正快速上升。进口物价叠加高油价影响，已连续2个月同比暴涨20%。生产者物价也在4月环比上涨2.5%，创下自外汇危机时期1998年2月以来最大涨幅。消费者物价涨幅也随之攀升，从4月的2.6%升至5月的3.1%。尤其是反映食品、服装、交通通信费用等体感物价的生活物价，上月上涨3.3%，创下自2024年4月（3.6%）以来最大涨幅。Hyundai Research Institute研究委员 Lee Taekgeun表示：“在当前国际油价上涨与汇率上升并行的复合冲击阶段，进口物价冲击会更快传导，从而使消费者物价上行压力较平时进一步扩大。”

高汇率长期化，对出口企业同样会带来负面影响。通常情况下，出口企业被视为汇率上升的代表性受益者。因为出口产品按美元计价时价格下降，价格竞争力增强；即便以相同价格销售，折算成韩元后的营收也会增加。

但若高汇率局面固化，对原材料和中间品进口依赖度较高的出口企业而言，进口成本将上升；这一压力也会部分传导至依赖国内供应的企业，进而给韩国整体产业带来过重的生产成本负担。根据韩国贸易协会数据，若汇率上涨10%，短期内62%的出口企业营业利润率会上升；但若高汇率长期持续，且企业无法及时将生产成本上涨部分反映到售价中，则80%的企业盈利能力将恶化。

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尤其是当前支撑韩国经济的半导体产业，中小及中坚企业中纯进口企业占比也高达53.8%，正面临高汇率导致生产成本上升的风险。韩国贸易协会首席研究员 Do Wonbin强调：“当前这种高汇率局面若长期持续，将加重韩国整体产业的生产成本，抵消短期直接出口增长带来的收益，并削弱韩国企业盈利能力。政府应将稳定外汇市场的措施作为首要任务，以稳定物价并保障企业盈利能力。”

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本报道由人工智能(AI)翻译技术生成。