黑石也举手投降……首次限制私募信贷基金赎回
仅允许提取一半赎回申请金额
全球最大另类投资管理公司黑石首次限制旗下代表性私募信贷基金的投资者赎回。随着经济放缓和贷款不良可能性上升，个人投资者持续回收资金，市场对规模达2万亿美元的私募信贷市场的担忧再次升温。
据彭博社和英国《金融时报》4日（当地时间）报道，黑石决定对规模450亿美元的“黑石私募信贷基金（Blackstone Private Credit Fund，Bcred）”仅批准一半的赎回申请。
今年第二季度，投资者申请赎回金额约为45亿美元，相当于基金净资产的10%。但黑石仅允许赎回至基金价值的5%。这是黑石首次实际启动该基金章程中所设的赎回限制机制。业内认为，此次措施再次凸显了半流动性私募信贷基金的结构性特征。
所谓私募信贷，是指由私募基金管理人代替银行，直接向企业提供资金。管理人从投资者处募集资金后，将其用于企业贷款，并在贷款到期后回收本金和利息，再向投资者分配收益。
私募信贷市场在金融危机后迅速增长，规模已扩大至约2万亿美元。尤其是近几年，个人高净值人群和普通投资者资金大量流入，使其成为华尔街的代表性投资产品。
但今年以来，市场氛围急转直下。在经济放缓担忧升温的同时，负债压力较高企业的违约风险也更加突出，投资者正开始回收资金。
黑石在第一季度也曾面临赎回申请飙升至基金资产7.9%的情况，但当时利用管理层资金满足了全部赎回请求。彼时竞争对手已开始实施赎回限制，但黑石为维持市场信心，选择全额支付。
不过，随着赎回压力持续，黑石最终还是选择采取限制措施。黑石在致投资者信中解释称：“基金仍持有充足资本和超过150亿美元的流动性”，“偿还资金和新增资金流入均高于赎回规模。”
事实上，赎回限制近期正扩散至整个行业。本周，资产管理公司Cliffwater在投资者要求赎回相当于基金资产17%的资金后，也仅允许赎回5%。此前，Apollo Global Management、BlackRock、KKR、Ares Management等机构也采取了类似措施。
投资者的不安源于对私募信贷市场资产健康状况的疑虑。尤其随着人工智能（AI）扩散，传统软件企业的业务前景变得不确定，市场开始讨论向这些企业提供贷款的私募信贷基金可能面临损失。
黑石今年也下调了部分投资资产的估值。其已在客户管理软件公司Medallia相关贷款中确认损失，并下调了对牙科服务企业Affordable Care贷款的估值。
公司在上月致投资者的信中表示：“围绕私募信贷市场的负面报道以及对业绩放缓的担忧，是赎回增加的背景因素”，“今后一段时间内，新增资金流入也可能受到影响。”
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