韩亚证券：“停战时伊拉克引进K2预算担忧将减轻”
与通常在战争爆发时股价上涨的军工股不同，有一只军工股被认为将在美伊战争结束时受益。
韩亚证券维持对现代Rotem的“买入”评级，目标股价为28.3万韩元，并表示：“反而有更多理由期待战争结束。”
战争结束之所以反而被视为利好背景，是因为伊拉克引进坦克。韩亚证券研究员 Chae Unsaem 表示：“据判断，伊拉克引进K2坦克的意愿仍然较高，但近期与预算相关的问题有所浮现。”他还称：“不过，伊拉克国家财政相当大一部分依赖原油出口，若美国、以色列与伊朗之间的停战谈判朝积极方向推进，相关担忧有望减少。考虑到这一点，我们维持其可能成为停战受益股的观点。”
对于目前仍处于箱体区间的现代Rotem股价，报告分析称：“在区间下沿，相对便宜的估值吸引买盘；在区间上沿，关于伊拉克订单获取时点的议题——这可能左右2027年和2029年营业业绩的斜率——似乎正在引发卖盘。”
报告预计，今年下半年营收和营业利润将实现增长。预计下半年营收为3.7万亿韩元，同比增加14.2%；营业利润为6681亿韩元，同比增加22.5%。
作为核心业务板块的防务解决方案业务，预计营收约为2.2万亿韩元，同比增长约20%。Chae Unsaem 评价称：“内需方面，虽然下半年包括轮式指挥所用车辆第二批量产等多个项目临近合同结束，但随着已公告中标项目的贡献度逐步提升，预计将延续通常的‘前低后高’走势。”
对于出口，他指出：“预计面向波兰的K2 EC2项目将主导营收增长。”并补充称：“核心看点在于，面向波兰的EC2项目度过初期阶段后，盈利能力有望较上半年改善。”
关于轨道解决方案板块，报告称：“受高利润率海外营收占比扩大影响，产品结构改善趋势将持续，因此假设其盈利能力将较上半年改善。”
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