[一键看个股]“乐天观光开发业绩创历史新高，股价却遭极端低估”

by Jang Hyowon

Published 04 Jun.2026 08:51(KST)

尽管韩国国内面向外国人的专用赌场行业持续保持历史最高水平的业绩走势，股价却反而在接近新低的位置徘徊，市场背离现象正在加大。尤其是运营济州梦想大厦赌场的乐天观光开发，受访客增加和高额投注扩大推动，预计将创下历年最佳单季业绩，但市场认为其股价未能跟上增长速度。

Han Kihoon分析师近日在报告中表示：“预计第二季度将创下历史最佳业绩并带来超预期表现，但股价却处于新低走势。”他还称：“即便业绩创历史新高，这种极端低估仍在持续，因此理应建议持续扩大配置比重。”

实际上，全球赌场行业景气度仍保持稳健。澳门赌场市场5月博彩总收入约为28亿美元，同比增长7%；按今年累计计算，达到134亿美元，预计同比增长11%。尽管增长势头持续超出预期，但澳门赌场相关指数年初至今仍下跌约21%。

Han Kihoon分析认为，这种股价疲软更多是受个别企业因素影响，而非行业景气不振。他解释称：“这反映的不是行业问题，而是各家公司自身议题所致。韩国国内外籍人士专用赌场预计将在第二季度创下历史最佳业绩，并带来超预期表现。”

尤其是乐天观光开发，随着济州梦想大厦赌场增长势头全面启动，业绩动能正迅速增强。公司5月赌场转码额为2568亿韩元，同比增长19%；赌场营收也达到494亿韩元，同样增长19%。

访客增长势头也十分明显。5月赌场访客人数达到6.3万人次，首次单月突破6万人。分析认为，随着日本和中国台湾等短途游客流入扩大，加上济州旅游持续复苏，正带动赌场业绩改善。

Han Kihoon表示：“访客人数首次超过6万人，同时最低投注额为20万至30万韩元的高额投注赌台占比提升，赌场赢率也持续维持在18%至20%左右。”

赌场盈利能力的改善同样引人注目。这不仅得益于转码额增加，也因为以高额投注为主的贵宾及高端客户占比持续扩大，从而维持了稳定的赌场赢率。尤其是在中国团队游重启后，赴济州的外国游客持续恢复，同时日本航线扩张的效果也正开始充分体现。

航空业的变化也为乐天观光开发带来利好环境。近期受国际油价高企影响，航空公司持续扩大短途航线而非中长途航线，日本、中国台湾及东南亚为主的旅游需求正在增加。随着济州航线可达性提升，梦想大厦赌场也被认为正直接受益。

下半年展望同样积极。乐天观光开发正通过增强吸引贵宾客户的转码竞争力，并扩大扑克赌台等方式改善运营效率。即将于6月举行的梦想大厦开业5周年百家乐大赛，也有望进一步带动访客增长。

Han Kihoon称：“6月将举行5周年百家乐大赛，随着转码竞争力提升及新增扑克赌台，预计营收将维持在与4月至5月相近的水平。”

市场正关注乐天观光开发赌场业务在今年第二季度创下历史最佳单季营收的可能性。韩亚证券预计，公司第二季度营业利润将达到约540亿韩元，高于市场一致预期的509亿韩元。

尽管如此，仍有观点指出，股价尚未充分反映其结构性增长潜力。按当前股价计算，乐天观光开发2027年预期市盈率约为13倍，考虑到赌场业绩增长及财务费用下降的影响，这一水平被认为明显偏低。

Han Kihoon强调：“当前股价尚未充分反映结构性增长和利息成本下降因素，历史最佳走势还将持续。”

本报道由人工智能(AI)翻译技术生成。