韩国综指突破5000逼近9000……1年涨了3倍却笑不出来的原因 [李在明政府1年]

“当前韩国综指的点位，是即便在1年前也完全无法想象的数字。”作为李在明政府执政首年的代表性成果，最先被提及的就是“资本市场活性化”。一度连3000点都未能触及的韩国综指，仅用1年时间便突破8500点。这被评价为政府自成立初期起就将消除“韩国折价（韩国股市低估）”列为国政课题，并强力推进修改商法等举措所取得的结果。不过，在股市暴涨背后，波动性进一步加大、资金向特定个股集中所导致的两极分化，以及科斯达克市场被冷落等课题仍然存在。

韩联社供图

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据5日金融投资行业消息，在李在明政府成立1周年的前一天，韩国综指收于8639.41点。这不仅超过了他在总统候选人时期、即去年4月提出的“实现韩国综指5000时代”的宣言，如今更已逼近9000点。此前，在李在明总统就职当日即去年6月4日，韩国综指收盘价为2770.84点。

李总统在就任后不久，甚至将访问韩国交易所作为首个现场行程，可见其对激活资本市场的重视。自去年起，政府通过三次修改商法，推进将董事对股东的忠实义务写入法律、强制实施累计投票制、强制注销库存股等措施，并针对不公平交易确立了“一次违规即出局”方针。其战略是通过强化股东权利、改善企业治理结构等，推动韩国股市获得重新估值。在政府预告将对重复上市进行监管后，部分大型企业也被证实已撤回或重新审视旗下子公司的上市计划。

韩国企业治理论坛会长 Lee Namu 评价过去1年称：“通过在世界历史上都罕见的快速修法，确立了投资者保护原则”，“1年前难以想象的事情已经展开。”东国大学经营学系教授 Lee Junseo 也表示：“为消除韩国折价而打造的市场环境已有所改善”，“从这一点看，政府已经把能做的都做了。若满分是100分，可以说做到了120分。”尤其有分析指出，在三星电子和SK海力士业绩预期升温的背景下，叠加政府资本市场改革，外资流入大幅增加。

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不过，这一过程中股价上涨速度过快，以及资金过度涌向特定行业和个股等问题，也被列为担忧因素。崇实大学经济学系教授 Seo Junsik 指出：“股价上涨速度过快本身就是问题”，“这会在一定程度上削弱价值提升、激活分红等政策效果。”Lee Junseo 教授也表示：“随着被冷落个股的流动性流失，这些个股股价下跌，而以大型股为主的泡沫却进一步加剧”，“科斯达克市场活性化政策也未能取得成果，令人遗憾。”Lee Namu 会长则指出：“仍有很多被低估企业，市净率（PBR）低于1倍的企业占全部上市公司的一半以上，可见市场盲区依然很多。”

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此外，近期随着股市大涨，国民年金的资产配置战略也成为争议焦点。原因在于，一旦国内股票占比大幅高于目标值，国民年金就不得不为调整比重而进行大规模抛售。在再平衡过程中，不排除会有规模达数十万亿韩元的卖盘流入市场。

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市场部分人士还接连指出，改革推进过快，可能带来副作用。政府正在推进的重复上市监管以及缩短股票结算周期（T+1）方案，就是代表性争议。某位要求匿名的业内人士批评称：“韩国综指达到8000点后，现在已到了需要控制节奏的时候。虽然认同有必要对重复上市进行监管，但近期公开的一般股东同意程序等内容，多少有些过头。现在还必须考虑其对企业竞争力的影响。”另一位相关人士则主张，在外汇结算、证券借贷交易等整个市场基础设施实际上都需要重新设计的情况下，有必要认真思考引入T+1究竟是否真正有利于韩国资本市场以及散户投资者。

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