持有Huons Lab股份的Yoon Seongtae会长家族……合并后“一举两得”[上市公司十字路口]

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Huons Global决定将未上市生物子公司Huons Lab并入另一家子公司Huons。Yoon Seongtae会长家族目前以个人名义持有Huons Lab股份。因此，合并后预计还将获得Huons Lab的上市溢价和分红收益。

据3日金融监督院电子公示系统消息，Huons Global于上月18日公告称，子公司Huons Lab将与韩国创业板上市公司Huons合并。Huons与Huons Lab的合并比例为1比0.426。若持有10股Huons Lab股票，可获得4股Huons股票。

Huons是一家生产并销售合成药品、局部麻醉剂、保健功能食品等医疗保健产品的韩国创业板上市公司。Huons Lab是一家未上市生物研发企业，拥有将静脉注射（Intravenous）药物转换为皮下注射（Subcutaneous）的“HyDIFFUZE”平台技术。合并后，Huons Lab实际上将具备上市公司的地位。

目前，Huons Lab的最大股东为Huons Global。Huons Global是Huons集团整体的控股公司。Huons Global持有Huons Lab 58.19%的股份（含有表决权的可转换可赎回优先股）。

其余股份中的大部分由Yoon Seongtae会长及其家族持有。截至2020年末，Yoon Seongtae会长的子女、Huons Global副社长Yoon Insang，以及Yoon Yeonsang、Yoon Huisang等人分别持有6.17%的股份，Yoon会长与其妻子、社长Kim Gyeonga也分别持有4.94%。此后，Huons Lab曾进行增资扩股，持股比例虽有变化，但确认截至目前仍持有相关股份。

预计此次合并将使Yoon会长家族获得可观收益。首先，Huons Lab的股权价值有望上升。Huons Lab在此次合并中的企业估值为1290亿韩元，每股为1.45万韩元。考虑到Huons Lab曾于2024年以每股5384韩元进行增资，Yoon会长家族相当于至少获得了3倍以上收益，以及上市溢价。

此外，随着对Huons的直接控制力增强，预计还将获得更多分红。目前，Yoon Insang副社长持有Huons 3.38%的股份，Yoon Yeonsang、Yoon Huisang分别持有0.33%、0.32%。Yoon会长和Kim社长则不持有股份。

但分析认为，合并后Yoon会长家族对Huons的持股比例将较现有水平增加一倍以上，达到8%以上。Huons作为集团的现金牛，每年将净利润的25%用于分红，股息收益率也比Huons Global高出约一倍。

另一方面，从Huons Global的立场来看，其对Huons Lab的控制力将有所下降。合并后，Huons Global对Huons的持股比例将由原先的40.74%变为42.79%。考虑到其此前对Huons Lab的持股比例为58.19%，这意味着实际控制力有所减弱。

对此，Huons集团相关人士表示：“Huons Global作为纯粹控股公司，人力资源及持有现金有限；而Huons拥有稳定的现金创造能力，因此判断由Huons作为合并主体更为合适。此次合并与继承或公司治理结构变动无关。”

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他还补充称：“从Huons Global的角度看，随着其对Huons持股比例上升，长期来看也将获得分红扩大和投资效率提升等直接利益。”

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