中东油价冲击，点燃7月加息火种

5月消费者物价在时隔26个月后录得最大涨幅，其背景是中东战争引发的“供应冲击”影响巨大。国际油价上涨的余波已突破汽油价格，进一步推高国际机票价格，甚至连洗衣费用都在上涨，通胀正向整个生活领域蔓延。随着韩国银行总裁 Shin Hyunsong 表示“从物价、增长、汇率和房地产来看，政策方向相对明确”，市场正在押注最早在7月就可能上调基准利率。

17日，在仁川中区大韩航空机库内，大韩航空员工为迎接春天正在清洗飞机机身。照片=记者姜珍亨供图

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上月3.1%的消费者物价涨幅，是自2024年3月（3.1%）以来26个月内的最高水平。消费者物价涨幅从去年12月的2.3%降至今年1、2月的2.0%，但随着中东战争影响在3月开始显现，涨幅升至2.2%，4月进一步升至2.6%，仅一个月就又跳升0.5个百分点。最具威胁性的上涨动力无疑来自石油类。由于中东战争长期化导致国际油价高位运行，上月石油类价格暴涨24.2%。较前一个月（21.9%）涨幅进一步扩大。分品目来看，汽油价格飙升23.1%，柴油价格大涨33.3%，为自俄乌战争初期的2022年7月以来3年10个月间的最大涨幅。虽然随着加工食品出厂价下调，工业品中食品部门（0.8%）正逐步趋稳，但油价上涨抵消了这一效果，将整体工业品价格推高4.2%。

源自石油类的冲击被完整传导至公共服务（1.8%）及个人服务价格（上涨3.7%）。随着燃油附加费上调，国际机票价格同比暴涨33.5%。这是自1995年2月开始相关统计以来31年间的最大涨幅。叠加5月黄金连休带来的出行需求，更是火上浇油。国家数据处经济动向统计审议官 Lee Dowon 表示：“由于法定节假日（连休）较多，季节性地带动旅行相关需求大幅增加”，“团体旅游费中的机票和燃油附加费反映部分，以及国内机票、乘用车租赁费、酒店住宿费等旅行·住宿价格的涨幅在各个方面都明显扩大。”与此同时，住宅修缮费和洗衣费等石油化工原材料成本负担加重的项目，也推高了服务价格。

韩国银行总裁 Shin Hyunsong 28日上午出席在首尔中区韩国银行举行的金融货币委员会全体会议，并敲响议事槌。图片联合采访团供图

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当局认为，此次情况不同于2022年俄乌战争导致物价急剧上涨的走势。当时是新冠疫情结束后“报复性消费”等“需求侧”因素与战争这一“供给侧”因素叠加，引发了爆发式通胀。Lee 审议官称：“目前是在内需消费整体萎缩的状态下，由中东地区供应冲击主导物价走势，因此加工食品、农畜水产品、外出就餐等其他领域的物价上涨压力尚未出现大范围扩散的明显迹象。”财政经济部门一名相关人士也表示：“很难说中东战争的影响已经全面扩散。”

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尽管如此，物价上涨趋势持续的可能性不断上升，使韩国银行加息的理由更加充分。Shin 总裁在上月28日金融货币委员会决定维持基准利率不变后表示：“无论是从物价、增长，还是从汇率、房地产来看，前进方向都相对明确”，“今后通过上调基准利率，将成为以一致方式管理多种因素的契机。”韩国银行下次决定基准利率的金融货币委员会会议将于下月16日召开。一旦加息成为现实，企业和家庭的负担都可能同时加重。企业将在高汇率、高油价之后，再度面临高利率叠加的“三重苦”局面。房地产市场在供应不足忧虑之中，若再叠加住房抵押贷款利率上升，交易萎缩有可能进一步加剧。也有观点担忧，家庭利息负担增加将导致消费放缓，从而拖累经济复苏进程。

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